Хөрөнгө оруулалтын үнэлгээ: судалгаа, тойм, зөвлөмж

2024 Зохиолч: Howard Calhoun | [email protected]. Хамгийн сүүлд өөрчлөгдсөн: 2023-12-17 10:35

Амжилттай бизнес эрхлэх нөхцөлтэйгөөр тухайн улсын хөрөнгө оруулалтыг татах чадварын үнэлгээ нь дэлхийд эзлэх байр суурь юм. Эдгээр нөхцөлийг олон улсын болон үндэсний мэргэжлийн үнэлгээний агентлаг, холбоод үнэлдэг.

Олон улсын үнэлгээний байгууллагууд юу хийдэг вэ

Олон улсын үнэлгээний агентлагууд улсын хэмжээнд ерөнхий гүйцэтгэлийг судалж байна. Тэд дараах хэмжүүрүүдийг хардаг:

1. Өгөгдмөл магадлал.
2. Зах зээлд ороход саад тотгор.
3. Захиргааны саад бэрхшээл.
4. Авлигын түвшин.
5. Татварын дүн.
6. Дэд бүтцийн нөөцийн өртөг.
7. Дэд бүтцийн төлөв.
8. Инфляцийн түвшин.
9. Хөдөлмөрийн зардал.

Тийм агентлагууд: Moody's, S&P, Dow&Johns. Тэдний гол үүрэг бол тус улсад ашиг олох төдийгүй хөрөнгийн хадгалалтад хэр таатай нөхцөл байгааг тодорхойлох явдал юм.

Үндэсний зэрэглэлийн агентлагуудын үйл ажиллагааны бүс

Үндэсний үнэлгээний агентлагуудбүс нутаг, компаниудын хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг судлах. Тооцооллын үндсэн дээр тэд тодорхой муж улсын нутаг дэвсгэрт байрладаг бүс нутаг, бүх компаниудын дотоод хөрөнгө оруулалтын зэрэглэлийг бий болгодог. Орос улсад үүнийг янз бүрийн үнэлгээний агентлагуудын ажилтнууд хийдэг. Хамгийн алдартай нь Москвагийн биржтэй хамтран ажилладаг MICEX болон RTS юм. Хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц үнэлгээг тусгайлан боловсруулсан үнэлгээ, шинжилгээний шалгуурт үндэслэн гаргадаг.

Юунд зориулагдсан юм

Үндэсний сонирхол татахуйц үнэлгээ нь хөрөнгө оруулагчид ч, улс орны хувьд ч хэрэгтэй. Хөрөнгө оруулагчид ашгийн түвшин болон хөрөнгө оруулах эрсдэлийн харьцааг үнэлэхийн тулд үнэлгээний агентлагуудын мэдээлэл хэрэгтэй. Улс орны хувьд - хөрөнгө оруулагчдыг татахын тулд ямар чиглэлд ажиллахаа тодорхойлох. Энэ болон бусад нутаг дэвсгэрийн давуу болон сул тал юу вэ, хууль тогтоомжид ямар өөрчлөлт оруулах шаардлагатай вэ? Улс орныг сонирхол татахуйц болгож, өндөр үнэлгээ авч, аль болох олон хөрөнгийг татахын тулд юуг өөрчлөх, засах шаардлагатай вэ?

Улс орны төвшинг дээшлүүлэхийн тулд юу хийх хэрэгтэй

Хөрөнгө оруулалтын орчны зэрэглэлийг төрөөс гадаад, дотоод хөрөнгө оруулагчдад ямар нөхцөл санал болгож байгаагаар тооцдог. Тус улсад хөрөнгө оруулалт татах зорилго тавьсан тохиолдолд төрөөс хангах ёстой нөхцлийн жагсаалтыг доор харуулав:

1. Эрх зүйн зохицуулалт. Баримт бичгийг гаргахад хялбар, хурдан байх тусам хөрөнгө оруулагчийн зардал багасч, мөнгөө алдах эрсдэл бага байх болно.тус улсад бизнес эхлүүлэх.
2. Авлигын түвшин бага. Хээл хахууль, буцаан авах, албан тушаалтнуудын ур чадвар доогуур байх - энэ бүхэн хөрөнгө оруулагчийн хөрөнгөө алдах эрсдэлийг нэмэгдүүлж байгаа нь төрийн эсрэг тэмцэх ёстой сөрөг хүчин зүйл болж байна гэсэн үг.
3. Бага татвар. Татвар багатай улсууд хөрөнгө оруулагчдын сонирхлыг хамгийн ихээр татдаг.
4. Татвар, нягтлан бодох бүртгэлийн тайланг бүртгэх, гаргахад хялбар.
5. Үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн тогтвортой байдал.
6. Улс орны нийгэм, улс төрийн хурцадмал байдал бага.
7. Ашиглалтын үнэ бага.
8. Хямд түүхий эд.
9. Бага ур чадвартай, өндөр ур чадвартай хямд ажиллах хүчний олдоц.
10. Улсын мэдээллийн дэмжлэг.
11. Дэд бүтцийн хүртээмж.
12. Үр ашигтай ложистик.
13. Үйлдвэрлэсэн бүтээгдэхүүний зах зээл байгаа эсэх.

Дээрх бүх нөхцөлийг эх орондоо бүрдүүлмээр байна. Гэхдээ ямар нэг шалтгаанаар тухайн улсад бүх нөхцөл бүрдээгүй, зөвхөн зарим нь л байвал энэ нь хөрөнгө оруулалт татах чадваргүй гэсэн үг биш, харин төр өөрийн давуу талаа ашиглан хөрөнгө оруулалтын зэрэглэлээ дээшлүүлж чадна гэсэн үг. Үүний тод жишээ бол Хятад. 1990-ээд оны эхээр хөгжингүй дэд бүтэц, өндөр ур чадвартай ажиллах хүчингүй Хятад улс хөрөнгө оруулагчдыг орж ирэхэд саад бэрхшээл багатай, хямд ажиллах хүч, бага татвар зэргээрээ татаж чадсан юм. Хятадад бараа бүтээгдэхүүн үйлдвэрлэж, дэлхий даяар зарах нь бусад улсаас илүү ашигтай байсан. Өнөөдөр Хятад улс хоёрдугаарт орж байнадэлхийн эдийн засаг. Тэрээр нөхцөлөө сайжруулж чадсан бөгөөд хөрөнгө оруулалтын үнэлгээ нь улам өндөр болсон.

Хөрөнгө оруулалтын боломжит эрсдэлүүд

Хөрөнгө оруулагчийг татах гол нөхцөл бол улс орны эдийн засгийн тогтвортой байдал, оруулсан хөрөнгийн аюулгүй байдал юм. Хөрөнгө оруулалт хийх улс орон, бүс нутгийг сонгохдоо хөрөнгө оруулагч нь юуны түрүүнд болзошгүй эрсдэлийг үнэлдэг. Хөрөнгө оруулагчдын гол айдасыг доор жагсаав:

1. Аж ахуйн нэгжийг үндэсний болгох.
2. Авлигын өндөр түвшин, гэнэтийн шинэ шаардлага, шаардлага.
3. Өндөр инфляци.
4. Байгалийн гамшгийн магадлал өндөр.
5. Бүс нутгийн гэмт хэрэг.
6. Хэт олон удаа шалгадаг.
7. Түншүүдийн бизнесийн соёл дутмаг, байгуулсан гэрээний нөхцлийг биелүүлээгүй.
8. Татвар нэмэгдэх эрсдэлтэй.
9. Улс төр, нийгмийн эрсдэл (ажил хаялт, хувьсгал).

Эдгээр эрсдэлийг багасгах нь тухайн улс, бүс нутгийн удирдлагын бодлогоос бүрэн хамаарна. Эрх баригчид хөрөнгө оруулалт татах, хөрөнгө оруулалтын рейтингийг сайжруулах асуудлыг шийдвэрлэх шаардлагатай байгааг хаа сайгүй ойлгодоггүй. Тэгэхээр хөрөнгө оруулалт хийхэд хамгийн таатай уур амьсгал, газарзүйн нөхцөлтэй гэгддэг Африк, Латин Америкийн улсууд ядуу зүдүү амьдарсаар л байна. Иргэд ядуу байна, улс орон эдийн засгийн хувьд хөгжихгүй байна. Ийм орнуудын хөрөнгө оруулалтын зэрэглэл маш доогуур байна.

Орос дахь муж

Орос улс өөрийн гэсэн арга барилтай баХөрөнгө оруулалтын орчны төлөв байдлын зэрэглэлийг улсын хэмжээнд, бүс нутаг тус бүрээр тусад нь тодорхойлох хэрэгслүүд. Хориг арга хэмжээ авсан хэдий ч ОХУ нь дотоодын болон гадаадын хөрөнгө оруулагчдын сонирхлыг татсаар байна. Хөрөнгө оруулагчдыг татах эерэг талууд нь:

1. Том ханаагүй зах зээл, өрсөлдөөн бага.
2. Хямд өндөр ур чадвартай ажиллах хүч.
3. Хоцрогдсон ч гэсэн дэд бүтэц хөгжсөн.
4. Боломжийн нөөцийн бааз, бага тариф.
5. Татварын хөнгөлөлт, татаас авах боломжтой.
6. Сүүлийн 10-15 жилд нийгэм, улс төрийн үймээн самуун болоогүй.
7. Тогтвортой эрх мэдэл, хангалттай Засгийн газар.

Улс орноо сайн талаас нь харуулахын тулд төр бүх зүйлийг хийж байна. Юуны өмнө улс төрийн тогтвортой байдал, шинжлэх ухааны үндэслэл өндөр хөгжсөн, татварын таатай хувь хэмжээ бүхий хөрөнгө оруулагчдыг татах. Гэсэн хэдий ч бүх хүчин чармайлтыг үл харгалзан Орос улсад шийдвэрлэх шаардлагатай олон асуудал байсаар байна. Гол бэрхшээлүүдийн нэг нь хувийн өмчийн хамгаалалт сул, хүнд суртал өндөр, татварын нарийн төвөгтэй тогтолцоо юм. Тиймээс хөрөнгө оруулагчид урт хугацааны төсөлд хөрөнгө оруулахаас эмээж, уул уурхайн компаниудад хөрөнгө оруулахыг илүүд үздэг.

Дотоод үнэлгээ, Оросын бүс нутгийн зэрэглэл

Орос бол том улс бөгөөд түүний нутаг дэвсгэр дээр өөр өөр бүс нутагт хөрөнгө оруулагчдын нөхцөл өөр өөр байдаг. Зарим бүс нутагт тэд илүү сайн, бусад нь муу байна. Энэ бүхэн үүнээс хамаарнатухайн бүс нутгийн газар зүйн байрлал, түүний нутаг дэвсгэрт байгаа түүхий эд, дэд бүтэц, боловсруулах үйлдвэр, шинжлэх ухааны хүрээлэн, цаг уурын нөхцөл байдал. Гэсэн хэдий ч хэрэв тухайн бүс нутагт ямар нэгэн давуу тал байхгүй бол энэ нь ОХУ-ын хөрөнгө оруулалтын зэрэглэлд өндөр байр суурь эзлэх боломжгүй гэсэн үг биш юм. ЗСБНХУ задран унасны дараа тухайн бүс нутаг, бүгд найрамдах улс юу олж авснаас гадна шинэ удирдлагын баг хөрөнгө оруулалтын орчныг сайжруулахын тулд ямар арга хэмжээ авч байгаагаас их зүйл шалтгаална.

Оросын компаниудын зах зээлийн үнэлгээ

Олон хөрөнгө оруулагчид бизнесээ эхнээс нь босгох биш, аль хэдийн үйл ажиллагаа явуулж буй компаниудад хөрөнгө оруулахыг илүүд үздэг. Мэдээжийн хэрэг, тэд өндөр орлоготой хамгийн амжилттай компаниудад хөрөнгө оруулалт хийх хандлагатай байдаг. ОХУ-д ийм хөрөнгө оруулагчдын хувьд үндэсний хөрөнгийн бирж байдаг - Москвагийн бирж нь өөрийн зэрэглэлийн системтэй - MICEX ба RTS. Эдгээрт Оросын хамгийн амжилттай 50 орчим компанийн дүн шинжилгээ, үнэлгээ багтсан болно. MICEX болон RTS-ийн хөдөлгөөний түвшин, динамикийн дагуу хөрөнгө оруулагч нь ОХУ-ын хөрөнгө оруулалтын орчны үндэсний зэрэглэлийг үнэлэх боломжтой.

Гадны үнэлгээний агентлагууд ОХУ-ын сонирхол татахуйц байдлыг хэрхэн үнэлдэг вэ

Олон улсын үнэлгээний агентлагуудын шинжээчдийн дүгнэлт хөрөнгө оруулагчдын гаргаж буй шийдвэрт хүчтэй нөлөөлдөг. Хориг арга хэмжээ авч, эдийн засгийн өсөлт буурсан ч олон улсын үнэлгээний агентлагууд ОХУ-д өндөр үнэлгээ өгч байна. Хэдийгээр 2014-2015 онд ОХУ-ын зээлжих, хөрөнгө оруулалтын зэрэглэлийг бууруулсан.урьдчилсан түвшин. Гадаадын түншүүд эдийн засаг 7-10% огцом уналтанд орж, үүний үр дүнд олон нийтийн эмх замбараагүй байдал бий болно гэж таамаглаж байсан ч энэ нь болсонгүй. Хэдийгээр эдийн засаг удааширсан ч өссөөр байв. Үүний үр дүнд үндэсний хөрөнгө оруулалтын зэрэглэл өмнөх түвшиндээ эргэн ирлээ.

Олон улсын үнэлгээний агентлагууд болон холбоод улс орны болон бүс нутгийн сонирхол татахуйц байдлыг үнэлдэг. Москва болон Москва муж, Санкт-Петербург, Ленинград муж, түүнчлэн Алс Дорнод болон Сибирийн зарим хотууд (Тюмень, Екатеринбург) онцгойлон ялгардаг.

Хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг нэмэгдүүлэх арга хэмжээ

Мөн судлах шаардлагатай өөр сэдэв. Оросын бүс нутгуудын хөрөнгө оруулалт татахуйц үндэсний үнэлгээг хэдхэн жилийн өмнөөс хийж эхэлсэн. Сүүлийн 15 жилийн хугацаанд улс орон идэвхтэй хөгжиж байна. Эхний үр дүн, аль хэдийн хийсэн зүйлээ үнэлэх, өөр юу хийх шаардлагатайг тодорхойлох боломж байна. Бүс нутгийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг нэмэгдүүлэх аргачлалыг боловсруулсан. Нэлээд удаан арчилж тордсон. Хөгжлийн өндөр түвшинд хүрсэн, хамгийн сүүлийн үеийн мэдээллээр хөрөнгө оруулалт татахуйц үндэсний зэрэглэлд хамгийн өндөр байр эзэлсэн бүс нутаг, хотуудын туршлагыг үндэс болгон авсан. Үндсэндээ нөхцөл байдлыг сайжруулахын тулд дараахь зүйлийг зөвлөж байна:

1. Нэмэлт баталгаажуулах журмыг хялбарчлах.
2. Баримт бичгийн урсгалыг цахим хэлбэрт хөрвүүлэх.
3. MFC-н үйлчилгээний тоо хэмжээ, чанарыг нэмэгдүүлнэ.
4. Дамжуулах хугацааг богиносгохулсын шинжээч.
5. Багц дахь баримт бичгийн хэлбэр, тэдгээрийн дугаарыг стандартчилна уу.
6. Төрийн үйлчилгээ үзүүлэх захиргааны стандарт зохицуулалтыг нэвтрүүлэх.
7. Хөрөнгө оруулагчдад ойлгомжтой ерөнхий даалгавар, гэрээг ашиглана уу.

Оросын Холбооны Улсын хамгийн амжилттай бүс нутаг болох Татарстан, Москва, Санкт-Петербург хотуудын туршлагыг зөвлөмж боловсруулах үндэс болгон ашигласан. Хөрөнгө оруулалтын орчны төлөв байдлын үнэлгээг жил бүр гаргаж, эдийн засгийн хэвлэлд ("Эксперт") нийтэлж, Санкт-Петербургийн эдийн засгийн форумаар хэлэлцдэг.