Sharpe харьцаа: тодорхойлолт, тооцоолох дүрэм, томъёо

2024 Зохиолч: Howard Calhoun | [email protected]. Хамгийн сүүлд өөрчлөгдсөн: 2024-01-02 13:59

Sharpe харьцаа нь хөрөнгө оруулалтын багцын өгөөж болон эрсдэл хэрхэн хамааралтай болохыг харуулдаг. Энэ харьцаа нь арилжааны стратеги эсвэл санхүүгийн хэрэгслийг харьцуулдаг хөрөнгө оруулагчдад сонирхолтой юм.

Заагчийн мөн чанар

Sharpe харьцаа нь ашигласан арилжааны стратеги эсвэл санхүүгийн хэрэгслийн үр ашгийг харуулдаг. Энэ нь өндөр байх тусам зорилт илүү үр дүнтэй болно.

Энэ харьцааны өгөгдөл нь ашигт ажиллагааны эрсдэлээс өмнөх тооцооллын үзүүлэлтийг хоёуланг нь харуулж, боломжит ашгийн тогтвортой байдлын түвшинг урьдчилан таамаглаж байна. Үүнтэй холбогдуулан үүнийг санхүүгийн шинжээчид хөрөнгийн үнэлгээ өгдөг пивот хүснэгтэд ихэвчлэн ашигладаг.

Тооцоо

Итгэлцүүрийн тооцоолол нь тухайн хөрөнгөд ямар эрсдэлтэй байдгийг хөрөнгө оруулагчид харуулдаг. Шарпын харьцааг нийтлэлд заасан томъёогоор тооцоолно.

• Rx - дундаж ашиг.
• Rf бол эрсдэлгүй хамгийн сайн өгөөжийн хувь юм.
• StdDev - хөрөнгийн ашигт ажиллагааны стандарт хазайлт.
• X - хөрөнгө оруулалт.

ТооцоолохдооТоолуур дахь хурц харьцаа нь математикийн хүлээлт юм.

Ямар ч коэффициентийн нэгэн адил энэ үзүүлэлт нь хэмжээсгүй хэмжигдэхүүн юм. Ихэнх тохиолдолд түүний өгөгдлийг жишиг үзүүлэлттэй харьцуулдаг бөгөөд энэ нь хөрөнгийн өгөөжийн эрсдэлгүй хүү юм.

Эрсдэлгүй хөрөнгийн ашигт ажиллагааг тооцоолох

Хөрөнгө оруулагч нь зөвхөн бүрэн найдвартай хөрөнгөд хөрөнгө оруулалт хийсэн бол авч болох өгөөжтэй харьцуулахад өндөр өгөөж авахыг хүсдэг. Энэ их өгөөжийг илүүдэл өгөөж гэж нэрлэдэг. Сүүлийнх нь менежментийн чанар, хөрөнгө оруулагчийн гаргасан шийдвэрийн үр нөлөөг тодорхойлдог.

Эрсдэлгүй хөрөнгийн өгөөжийг хэд хэдэн аргаар хэмжиж болно:

• Сбербанк болон ВТБ24 зэрэг дотоодын хамгийн том, найдвартай банкуудын хадгаламжийн өгөөж.
• Тэг эрсдэлтэй засгийн газрын үнэт цаасны өгөөж (эдгээр үнэт цаасанд ОХУ-ын OFZ болон GKO, АНУ-ын арван жилийн хугацаатай бондууд багтдаг) S&P, Moody's, Fitch зэрэг үнэлгээний агентлагуудын үзэж байгаагаар хамгийн найдвартай байдаг.

Шарпын харьцааны тооцоо

Хэрэв тооцоолсон утга нь 1-ээс их бол энэ нь багц эсвэл хөрөнгө нь өндөр өгөөжтэйг илтгэж байгаа нь хөрөнгө оруулалтыг татахуйц болгодог.

Тооцоолсон утга нь 0-ээс 1-ийн хооронд байх үед эрсдэлийн зэрэг нь илүүдэл өгөөжийн хэмжээнээс өндөр байна гэж хэлж болно. Энд Шарпын харьцаанаас гадна бусад үзүүлэлтүүдийг үнэлэх шаардлагатайхөрөнгө оруулалтын сонирхол.

Хэрэв тооцоолсон утга нь 1-ээс бага бол энэ нь илүүдэл өгөөж нь сөрөг утгатай болохыг харуулж байгаа тул эрсдэлийн хамгийн бага түвшинтэй хөрөнгийг илүүд үзэх нь зүйтэй.

Хэрэв хоёр коэффициентийг харьцуулж үзэхэд нэг нь нөгөөгөөсөө давсан бол эхний багц (хөрөнгө) нь хөрөнгө оруулагчийн хувьд хоёр дахь коэффициентээс илүү сонирхол татахуйц байх болно.

Үнэлгээний жишээ

Хөрөнгө оруулалтын багцыг бүрдүүлэхдээ янз бүрийн багцын харьцуулсан шинжилгээг хийх шаардлагатай. Үүнийг хийхийн тулд та энэ багцын бүх үнэт цаасны үнийн саналыг мэдэх хэрэгтэй. MS Excel нь тооцоолол хийхэд тусалж чадна. Виртуал компаниудад тулгуурлан Sharpe харьцааг тооцоолох жишээг авч үзье.

Манай багцад A, B, C гэсэн 3 компанийн хувьцаа багтсан гэж бодъё. А компанийн багцад эзлэх хувь 30%, Б компани - 25%, С компани - 40% байна. Бодит байдал дээр илүү урт хугацаанд (сар, улирал, жил) үнэлэх шаардлагатай байдаг ч нэг долоо хоногийн ишлэлийг жишээ болгон авч үзье.

3 компанийн тооцоолсон хугацааны үнийн саналыг хүснэгтэнд оруулна уу. Дараа нь бид харьцуулсан компани бүрийн үнэт цаасны ашгийг тооцож, дараагийн өдөр бүрийн өмнөх өдрийн харьцааны натурал логарифмийг олох томъёог нүднүүдэд оруулна, жишээлбэл, E4 нүдэнд=LN () оруулна. B4 / B3)100, доош болон баруун тийш сунгана (эсвэл томьёог хуулаад дараагийн нүднүүдэд буулгана уу).

Дараа нь бид багцын өгөөж, түүний эрсдэлийг тооцож, эрсдэлгүй хөрөнгийн өгөөжийг үнэлдэг. гэх мэтСүүлийн утгыг бид хадгаламжийн хүүг (8%) авна. Багцын өгөөжийг=СР томъёогоор тооцоолно. УТГА(E4:E9)B1+SR. УТГА(F4:F9)C1+SR. УТГА (G4:G9)D1 (үр дүн нь нэг, юу ч сунгах эсвэл хуулах шаардлагагүй).

Багцын эрсдэлийг=STAND томъёогоор тооцно. ХАЗАЙЛАЛ (E4:E9)B1+STD ХАЗАЙЛАЛ (F4:F9)C1+STD ТАТГАЛЗАХ(G4:G9)D1

Sharpe харьцааг=(H4-J4)/I4 гэж тооцоол.

Тиймээс Sharpe харьцааны утга сөрөг байгаа нь багц эрсдэлтэй, эргэн харах шаардлагатай байгааг харуулж байна. Эрсдэлгүй хөрөнгийн өгөөж нь багцын өгөөжөөс өндөр байдаг. Энэ нь хөрөнгө оруулагчид энэ багцад хөрөнгө оруулахаас жилийн 8%-ийн хүүтэй мөнгөө банкинд байршуулах нь илүү ашигтай гэдгийг харуулж байна.

Өөрчлөгдсөн харьцаа

Шарпын харьцааны тооцооллын энэ хувилбарт стандарт хазайлтын оронд өөрчилсөн эрсдэлийн хэмжүүр ашигласан бөгөөд энэ нь хөрөнгийн ашигт ажиллагааны хуваарилалтын динамикийн болзошгүй эрсдлийг үнэлэх боломжийг олгодог.

Энэ тохиолдолд уг зүйлд заасан томъёоны дагуу тооцоолно.

• r_{p – багцын (хөрөнгө) дундаж өгөөж;}
• r_{f – эрсдэлгүй хөрөнгийн дундаж өгөөж;}
• σ_{p – хөрөнгийн (багцын) өгөөжийн стандарт хазайлт;}
• S – ашигт ажиллагааны хуваарилалтын хазайлт;
• z_{c – хөрөнгийн (багцын) ашигт ажиллагааны хуваарилалтын бууралт;}
• K нь тархалтын квантил юмижил үзүүлэлт.

Энэ загварт зөвхөн статистик тооцоолол багтсан нь эрсдэлийн үнэлгээний хүрэлцээг нэмэгдүүлдэг.

Sharpe харьцааны сул тал

Энэ харьцааны гол давуу тал нь үүнийг ашиглах үед ямар санхүүгийн хэрэгсэл илүү жигд ашиг олох, аль нь үсэрхэг байхыг харж болно.

Гэхдээ коэффициент нь алдаа дутагдалтай биш бөгөөд гол нь 3:

1. Энэ нь тухайн тайлант хугацааны дундаж ашгийг хувиар тооцдог бөгөөд энэ нь ашиггүй хугацааны дараалсан тохиолдолд буруу байна.
2. Энэ харьцааг ашиглах үед аливаа чиглэлд огцом савлах нь эрсдэлтэй гэж үздэг тул сөрөг утгатай.
3. Энэ коэффициентийг тооцохдоо алдагдалтай, ашигтай гүйлгээний цувааг тооцохгүй бөгөөд арилжааны үр нөлөөг үнэлэхэд зайлшгүй шаардлагатай.

Сортино харьцаа

Sharpe харьцааны хоёр дахь сул талыг арилгахын тулд Сортино түүнийг өөрчлөхийг санал болгов. Sharp-ийн үзүүлэлт нь эрсдэл болон ашигт ажиллагааны эерэг сөрөг өөрчлөлтийг хоёуланг нь харгалзан үздэг. Сортино коэффициент нь зөвхөн сөрөг хандлагыг харгалзан үздэг. Үүнийг энэ зүйлд авч үзсэн үндсэн коэффициенттэй ижил аргаар тооцдог боловч ашигт ажиллагааны хамгийн бага зөвшөөрөгдөх хэмжээнээс доогуур байгаа хөрөнгө эсвэл багцын ашигт ажиллагааны хэлбэлзлийг харгалзан үзнэ.

Хаахдаа

Тиймээс Sharpe харьцаа нь хөрөнгийн өгөөжийн тогтвортой байдлын статистик үзүүлэлт юм.(портфолио). Хэрэв хөрөнгө оруулагч зөвхөн өгөөжийн өөрчлөлтийн сөрөг динамикийг харгалзан үзэхийг хүсвэл Сортино коэффициентийг ашиглах шаардлагатай.