Рублийн хөвөгч ханш - энэ нь юу гэсэн үг вэ? Рублийн хөвөгч ханшид юу заналхийлж байна вэ?

2024 Зохиолч: Howard Calhoun | [email protected]. Хамгийн сүүлд өөрчлөгдсөн: 2023-12-17 10:35

Рублийн хөвөгч ханш нь ОХУ-ын төрийн эрх баригчид үндэсний мөнгөн тэмдэгтийг дэлхийн бусад улсын мөнгөн тэмдэгттэй уялдуулан зохицуулах үйл явцаас бүрэн татгалзаж байгаа явдал юм. Валютын ханшийн хөдөлгөөний чиглэл нь зөвхөн зах зээлийн эрэлт нийлүүлэлтийн хууль тогтоомжийн үндсэн дээр бүрддэг. Одоогийн байдлаар цөөхөн хэдэн улс мөнгөн дэвсгэртийнхээ энэхүү бодлогын форматыг амжилттай хэрэгжүүлж байна. Илүү нийтлэг эдийн засгийн дэглэм бол зохицуулалттай валютын ханш юм.

Рублийн болон тогтмол ханшийн хөвөгч ханшийн онцлог

Рублийн хөвөгч ханшид шилжинэ гэдэг нь үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханш тодорхой тогтоосон хязгаарт хэлбэлздэг нэг валютын коридорын хэрэглээг зогсооно гэсэн үг. Дээд буюу доод хязгаарт хүрэхэд мөнгөний эрх баригчид ханшийг тогтворжуулахаар илгээсэн хүчээ идэвхжүүлнэ. Ихэнх тохиолдолд хөндлөнгийн оролцоо нь хөндлөнгийн хэлбэрээр явагддаг. Үндэсний мөнгөн тэмдэгт болон нөөцийн тэмдэгтээр хөрвүүлэх төрлийн гүйлгээг нээлттэй зах зээл дээр идэвхтэй хийж байна.

Өмнө1944 онд Бреттон Вудсын хэлэлцээрээр хөвөгч ханшийг баталснаас хойш тогтмол ханшийн систем нь валютын ханшийг бие даан тогтоодог Төв банкуудад хүлээн зөвшөөрөгдсөн журмын дагуу гадаад мөнгийг өөрчлөх бүрэн хариуцлагыг хүлээх үүргийг тодорхойлсон. ишлэл.

Тогтмол тарифын системийн сул тал

Тогтмол ханшийн илэрхий сул тал ажиглагдсаны дараа 1944 онд хөвөгч ханшийг хуульчилсан. Гол сул тал нь улсын дотоод эдийн засгийн хөгжлийн хувьд хатуу хил хязгаар, дэлхийн тавцанд гарах хатуу хүрээ юм. Бодлогын хоёр дахь илэрхий дутагдал нь өөр хоорондоо хамааралтай ишлэлүүдийн нэг талыг барьсан явдал юм. Энэ нь улс бүрийн хувь хүний хөгжлийн онцлогтой шууд холбоотой. Иймээс нэг улс эдийн засгийн хүнд хэцүү байдалд орж, нөгөө нь хүчирхэг, хүчирхэг санхүүгийн эрүүл мэндээрээ тодорхойлогдоно. Ийм тэнцвэргүй байдал нь цэцэглэн хөгжиж буй улс өөр муж улсын нутаг дэвсгэрт үүссэн таагүй нөхцөл байдлын улмаас хэд хэдэн асуудалтай тулгарах болно.

Хөвөгч ханшийн сул тал

Эргээд тайлбарласан бүх сул талыг бүрмөсөн арилгадаг хөвөгч ханшийн систем нь мөн хэд хэдэн сул талуудаар тодорхойлогддог. Олон худалдаачид маш хурдан давуу тал болж, орлогын үндэс болсон зах зээлийн өндөр хэлбэлзлийг дурдах нь зүйтэй. Валютын ханшийн огцом хэлбэлзэл нь зөвхөн олон улсын экспорт импортын үйл ажиллагаанд сөргөөр нөлөөлдөгзах зээл.

Орос дахь хөвөгч ханш

ОХУ-ын нутаг дэвсгэр дээр 1999 оноос хойш анх удаа валютын зохицуулалттай дэглэмийг эхлүүлсэн. 1998 онд гарсан дефолттой холбоотойгоор ийм шийдвэр гаргасан. Нийгэмд болж буй таагүй үйл явдлуудын дараа ОХУ-ын засгийн газар гадаад эдийн засгийн үндэсний санхүүгийн салбарт үзүүлэх сөрөг нөлөөллийг арилгаж чадсан. 2005 онд аль хэдийн хоёр валюттай сагс гэх мэт ойлголтыг нэвтрүүлсэн бөгөөд үүнд доллар, еврогийн тандемийг ашигласан. Энэ нь тус улсын мөнгөн тэмдэгтийг зохицуулах өргөн боломжийг нээж өгсөн. Рублийг дэлхийн хамгийн хүчирхэг хоёр мөнгөний нэгжид тогтоосны дараа АНУ-ын эдийн засагт үзүүлэх анхаарал тэр дороо суларчээ.

2009 он хүртэл төрийн эрх баригчид мөнгөний нэгжийн үнэ коридорын хил рүү идэвхтэй хөдөлж эхэлсэн нөхцөлд л валютын зах зээлийн ханшид идэвхтэй оролцдог байв. 2008 оны дэлхийн хямралын дараа уг дүрмийг цуцалсан. Засгийн газар коридор дотор эсвэл гадна байгаа эсэхээс үл хамааран үнийн саналын хөдөлгөөнд идэвхтэй оролцох боломжтой.

Түүхийн аялал

ОХУ-ын Төв банкны орлогч дарга Улюкаев 2005 онд анх удаа Орос улс хөвөгч ханшид шилжих тухай ярьж байсан. Тэрээр 2010-2015 оны хооронд ийм төрлийн бодлогод шилжихийг санал болгов. Тухайн үед бодлогоо өөрчлөх үндэслэлээ экспортын орлого эрс нэмэгдсэнтэй холбоотойгоор рублийн ханшийг сулруулах шаардлагатай гэж тайлбарлаж байсан. Шийдвэрийг одоогийн байдлаар эдийн засгийн хувьд огт өвөрмөц бус нөхцөлд авч үзсэн. Эдгээр нь санхүүгийн тогтвортой байдал, газрын тосны өндөр өртөг, валютын ханшийн тогтвортой байдал, төлбөрийн тэнцлийн таатай байдал юм.

Хөвөгч ханшийн хөтөлбөр яагаад бүтэлгүйтсэн бэ?

Рублийн хөвөгч ханш нь 2012 оноос хойш идэвхтэй бэлтгэгдсэн эдийн засгийг өөрчлөх ноцтой хөтөлбөр юм. Үүнийг 2015 оны эхээр хэрэгжүүлэхээр төлөвлөж байсан. 2005 онтой харьцуулахад нөхцөл байдал өөрчлөгдсөн: хориг арга хэмжээний дарамт, "хар алтны үнэ буурсан", эдийн засгийн уналт, засгийн газрын үйл ажиллагааны үр дагавар эсрэгээрээ болсон. Рублийн ам.доллартай харьцах ханш суларч, урьд өмнө байгаагүй тогтворгүй байдлыг харуулсан. Зөвхөн ОХУ-ын Төв банкны идэвхтэй бодлого л нөхцөл байдлыг сайжруулах боломжтой байгаа энэ үед тэрээр эсрэгээрээ ухрахаар шийдэж, байр сууриа идэвхтэй баримталж байна. Рублийн хөвөгч ханш нь Оросын хувьд ямар утгатай болохыг хэлэхэд хүндрэлтэй байна, учир нь үүнийг нэвтрүүлсний үр дүнд хүрээгүй байна.

Хөвөгч ханш ба эдийн засгийн тогтворгүй байдал

Рублийн хөвөгч ханш нь улсын санхүүгийн бодлого бөгөөд тогтворгүй эдийн засагт хэрэглэх боломжгүй юм. Энэ нь засгийн газрын ийм зан үйл нь зөвхөн валютын тогтворгүй байдлын эрсдлийг нэмэгдүүлдэгтэй холбоотой юм. Сонирхолтой баримт гэвэл, төрийн засгийн газарт зөвлөгөө өгдөг шилдэг “дэлхийн шинжээчдийн” зөвлөгөө өнөөдөр тэс өөр болжээ. Тодруулбал, Хөрөнгө оруулалтын банкны төлөөлөгчийн хэлж буйгаар хөвөгч хүүгийн горим туйлын байнаулсын хангалттай их хэмжээний аж ахуйн нэгжийн гадаад өртэй улсын эсрэг хатуу хориг арга хэмжээ авсантай холбогдуулан хүлээн зөвшөөрөх боломжгүй. Санхүүгийн мэргэжилтэн улсын санхүүгийн болон үнийн тогтворгүй байдлын талаар итгэлтэй таамаглал дэвшүүлдэг. Ерөнхийлөгчийн туслахын албыг хашиж байгаа Андрей Белоусов хэдийгээр хөвөгч ханшийг нэвтрүүлсэн ч улс орон үүнд хангалттай бэлэн биш байна гэж олон нийтэд мэдэгдэв. Мөнгөний нэгжийн тогтворгүй байдал нь өмнө нь байгуулсан гэрээгээр хүлээсэн үүргээ биелүүлэх боломжгүй болсноос гадаад худалдааны гүйлгээг бүрэн тогтворгүй болгож болзошгүй гэсэн болгоомжлолтой холбоотой.

1993 оны хаврын дундуур рублийн ханш унасны улмаас тус улсын ихэнх томоохон компаниуд урт хугацааны гэрээгээ цуцалж, маш их хэмжээний хохирол амссантай адил зүйрлэл бий. Дэлхийн туршлагаас харахад рублийн хөвөгч ханш нь эдийн засаг идэвхтэй хөгжиж, аж үйлдвэр нь ид үедээ байгаа улс орнуудад л үр дүнтэйгээр илэрч болох мөнгөний бодлого юм. Энэ тохиолдолд экспортын гол зүйл нь үйлдвэрлэлд хамаарах ёстой.

Дэлхий даяарх хөвөгч ханш

Дэлхийн улс орнуудын дөнгөж 34%-д нь хөвөгч ханшийн дэглэм тогтдог. Уг үзүүлэлтэд 65 улс багтсанаас 29 улс нь хөвөгч ханшийг ховор тохиолдолд интервенц хийж, 36 улс зөвхөн зах зээлийн эрэлт нийлүүлэлтэд тулгуурлан үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшийг бүрдүүлдэг. Үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн үнэмлэхүй хөвөгч ханш нь үзэгдэл юмЕвропын холбооны 17 оронд бүрэн хэрэгжсэн. Үлдсэн 13 улс экспортод аж үйлдвэрийн 70 хувийг эзэлж байна. Зөвхөн Мексик, Норвеги улсууд үндэсний мөнгөн тэмдэгтээ чөлөөтэй гүйлгээ хийдэг, газрын тосны олборлолтоор мэргэшсэн мужуудын жагсаалтад багтжээ. Энэхүү сургалтыг Оросын стратегийн түншүүд мөн идэвхтэй хэрэгжүүлж байна. Эдгээр нь Турк, Бразил, Энэтхэг юм. Эдгээр мужууд Төв банкны маш зөөлөн валютын интервенцтэй байдаг. Үр дагавар нь аль хэдийн идэвхтэй илэрч эхэлсэн рублийн хөвөгч ханш нь үр дүнгүй, учир нь Орост валютын эрсдэлийг даатгах хөгжингүй зах зээл байдаггүй. Нэг мэргэшсэн газрын тос экспортлогч орнуудын валютын ханш харилцан адилгүй, ихэвчлэн тогтвортой, тогтмол байдаг.

Албан тушаалын хувьд

Хөвөгч рубль Оросын хувьд ямар утгатай болохыг харахад нөхцөл байдал зүгээр л ус барьдаггүй гэж хэлэх нь зүйтэй болов уу. Төвбанк хуулиар хүлээсэн үүргээ биелүүлэхгүй байгаагаас үүдэн үнийн санал өдөр бүр нэлээд хол зайд гарч байна. Санхүүгийн бүтцийн давуу тал нь алтны нөөцөө дамын наймаачидтай тоглоход зарцуулдаггүй. Үл тоомсорлож байгаа зүйл бол дамын наймаачид маш тогтворгүй орчинд ч цэцэглэн хөгжиж байдаг явдал юм. Төвбанкны төлөөлөл болсон зах зээлийн хамгийн нөлөө бүхий тоглогчийн байрыг мөнгөн гүйлгээний 72 хувийг эзэмшдэг валютын орлоготой томоохон шинжээчид хэдийнэ эзэлжээ. Рублийн хөвөгч ханшид ирээдүйд улс орон, хүн амын хувьд ямар аюул заналхийлж байгааг хэлэх нь маш хэцүү, учир нь бүх зүйл Төв банкны үйл ажиллагаа, эс үйлдлээс ихээхэн хамаардаг.

Буруу санаа

Рублийн хөвөгч ханшийн утга учир, энэ нь Орос улсад хэр ашигтай болохыг бүх мэдээлэл алдаатай байсан ч дээд боловсролын байгууллагуудад хэлдэг. Эдийн засгийн сурах бичгүүдийн нэгэнд: “Улс орны төлбөрийн тэнцэл алдагдалтай байгаа үед хөвөгч ханшийг алдагдалтай харьцуулах бөгөөд энэ нь нутаг дэвсгэрт орж ирэх долларын урсгалыг бууруулахад хүргэнэ. муж улсын. Үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн үнэ цэнийг системтэйгээр бууруулж, үүний үр дүнд дотоодын бараа бүтээгдэхүүний өртөг буурч, дотоодын зах зээлд танигдаж, экспорт нэмэгдэнэ. Цаашид экспортын өсөлт нь ам.долларын урсгалыг нэмэгдүүлж, гадаад валютын эрэлт буурч, рублийн ханш өснө” гэв. Энэ нь тодорхой хэмжээгээр зөв боловч энэ асуудлыг авч үзэхдээ өртөг нь зөвхөн дотоодын зах зээлийн зардлаас бүрддэг бараа бүтээгдэхүүн нийлүүлдэг мужуудад хамааралтай болохыг анхаарч үзэх хэрэгтэй. Тус улсын экспортын 72% нь газрын тос, байгалийн хийн бүтээгдэхүүнээс бүрддэг бөгөөд эрчим хүчний тээвэрлэгчдийн өртөг нь зөвхөн олон улсын зах зээл дээр бүрддэг тул рублийн хөвөгч ханш нь юу заналхийлж байгааг тайлбарлахад хялбар байх болно. Үүний үр дүнд "рублийн чөлөөт эргэлт" нь үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн өсөлт, экспортыг нэмэгдүүлэхэд хүргэж чадахгүй. Энэхүү мөнгөний бодлогын үр ашгийг өөрт ашигтайгаар чиглүүлэхийн тулд Орос улс экспортоо төрөлжүүлэх нэрийдлээр идэвхтэй хийж байгаа түнш орнуудаар биш харин бүтээгдэхүүний нэр төрлөөр төрөлжүүлэх ёстой.

Ирээдүйд юу хүлээж байна вэ?

Рублийн хөвөгч ханш,үр дагавар нь тодорхойгүй байгаа нь Төв банкинд интервенц хийх боломжийг нээж өгч байна. Үүний зэрэгцээ ОУВС-гийн стандартад Төв банк 6 сарын дотор 3-аас илүүгүй удаа интервенц хийх эрхтэй, харин үргэлжлэх хугацаа нь 3 хоногоос хэтрэхгүй байх ёстой гэж тодорхой заасан байдаг. Хатуу зохицуулалт хийснээр үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн тогтвортой байдлыг хамгийн бага хэмжээнд байлгах болно.

Оросын Төвбанк мөнгөний нийлүүлэлтийг зохицуулах зорилгоор хүүгийн өөрчлөлтийг идэвхтэй хэрэгжүүлж байна. Валютын ханшийг бэхжүүлэх нь түүний тоо хэмжээг бууруулах замаар хийгддэг бөгөөд энэ нь хөрвөх чадварын өндөр эрсдэлийг бий болгож, улсын эдийн засгийн өсөлтөд саад учруулдаг. Зээл нэмэгдэж байгаа нь эдийн засгийн салбаруудад хөрөнгө оруулалтын хүртээмжгүй эх үүсвэр болж байна. Рублийн хөвөгч ханш нь юу гэсэн үг вэ гэсэн асуултыг эргэцүүлэн бодоход энэ үзэгдэл, мөн ханшийн уналт нь Төв банкны бодлогын үр дагавар гэж бид баттай хэлж чадна. Үүний үр дагавар нь зах зээл дээрх валютын огцом өсөлт, хэт түрэмгий таамаглал юм.