Евробонд - энэ юу вэ? Евро бондыг хэн гаргадаг, яагаад хэрэгтэй вэ?

2024 Зохиолч: Howard Calhoun | [email protected]. Хамгийн сүүлд өөрчлөгдсөн: 2023-12-17 10:35

Урт хугацаат үнэт цаасны зах зээлд евробонд гэж нэрлэгддэг өрийн тусгай төрөл байдаг. Тэдний зээлдэгч нь засгийн газар, томоохон корпорацууд, олон улсын байгууллагууд болон санхүүгийн эх үүсвэрийг хангалттай урт хугацаанд, хамгийн бага зардлаар татах сонирхолтой бусад байгууллагууд юм. Эдгээр хэрэгслүүд нь анх удаа Европт гарч ирсэн бөгөөд евробонд гэж нэрлэгддэг байсан тул өнөөдөр тэдгээрийг ихэвчлэн "Евробонд" гэж нэрлэдэг. Тэд ямар төрлийн бонд вэ, яаж гаргадаг вэ, энэ зах зээлд оролцогч бүрт ямар давуу талтай вэ? Эдгээр асуултын хариултыг бид нийтлэлдээ дэлгэрэнгүй бөгөөд ойлгомжтойгоор авч үзэхийг хичээх болно.

Евробондын тухай ойлголт ба үндсэн шинж чанарууд

Энгийн үгээр хэлбэл, зээлдүүлэгч болон зээлдэгчийн үндэсний мөнгөн тэмдэгтээс өөр мөнгөн тэмдэгтээр гаргасан, хэд хэдэн улсын зах зээлд нэгэн зэрэг (гаргагч орноос бусад) байршуулсан бонд гэж хэлж болно. Тэд дүрмээр бол урт хугацаанд хөрөнгө босгох зорилготой юмхугацаа - 40 жил хүртэл. Мөн нэг эсвэл гурав, таван жилийн хугацаатай, дунд хугацааны арав ба түүнээс дээш жилээр гаргасан богино хугацаатай Евро бонд байдаг.

Евробондын зах зээлд оролцогчид

Евробонд байршуулдаг тусгай байгууллагууд байдаг. Эдгээр бүтэц нь юу вэ? Энэ бол янз бүрийн орны санхүүгийн байгууллагуудыг багтаасан олон улсын андеррайтеруудын синдикат юм. Үүний зэрэгцээ тэдгээрийн асуудал, эргэлтийг үндэсний хууль тогтоомжоор хязгаарлагдмал байдлаар зохицуулдаг. Мөн үнэт цаас гаргагчид (засгийн газар, олон улсын болон үндэсний бүтэц) болон хөрөнгө оруулагчид (санхүүгийн бүтэц - даатгалын компани, тэтгэврийн сан гэх мэт) байдаг. Бүх оролцогчид нь Цюрихт төвтэй өөрийгөө зохицуулах байгууллага болох Олон улсын хөрөнгийн зах зээлийн нийгэмлэгийн (ICMA) гишүүд юм. Clearstream болон Euroclear-ийг хадгаламжийн төлбөр тооцооны систем болгон ашигладаг.

Европын хамтын нийгэмлэгийн комиссын тусгай заавар байдаг бөгөөд энэ арга хэрэгслийн албан ёсны бүрэн тодорхойлолтыг өгч, зах зээл дээр ялгаруулалтыг санал болгох дүрэм, журмыг зохицуулдаг. Үүний дагуу Евро бонд нь хэд хэдэн онцлог шинж чанартай арилжаалагдсан үнэт цаас юм:

• тэд андеррайтерийн журмаар явж, дор хаяж хоёр гишүүн нь өөр мужид харьяалагддаг синдикатаар дамжуулан байршуулах шаардлагатай;
• тэдгээрийн саналыг хэд хэдэн улсын зах зээлд их хэмжээгээр явуулдаг (гэхдээ гаргагчийн оронд биш);
• Анх зээлийн байгууллага эсвэл бусад зөвшөөрөгдсөн санхүүгийн байгууллагаар дамжуулан худалдаж авсан.

PropertiesЕвро бонд

Евробонд - эдгээр цааснууд юу вэ, тэдгээрийн онцлог шинж чанарууд юу вэ? Нэгдүгээрт, Евро бонд бүр тодорхой хугацаанд бондын хүү авах эрхийг хөрөнгө оруулагчдад олгодог купонтой. Хоёрдугаарт, хүү нь тогтмол эсвэл хөвөгч байж болно (янз бүрийн хүчин зүйлээс хамаарч). Гуравдугаарт, тогтоосон хүүгийн төлбөрийг зээл авсан мөнгөнөөс өөр валютаар хийж болно. Үүнийг давхар мөнгөн тэмдэгт гэж нэрлэдэг. Нэмж дурдахад ийм үнэт цаасны бусад хэд хэдэн шинж чанарыг мэдэх нь чухал бөгөөд тухайлбал:

• эдгээр нь үнэт цаас;
• хэд хэдэн зах зээл дээр нэгэн зэрэг байрлуулсан;
• удаан хугацаагаар гаргасан - ихэвчлэн 10-30 жил (40 хүртэл багтсан);
• зээл гаргасан валют нь үнэт цаас гаргагч болон хөрөнгө оруулагчийн хувьд гадаад байна;
• Евро бондын нэрлэсэн үнэ доллартай тэнцэнэ;
• Татвар суутгалгүйгээр купоны хүү төлөх;
• Евро бондыг хэд хэдэн орны банк, брокер, хөрөнгө оруулалтын компаниудыг багтаасан үнэт цаасны синдикат байршуулдаг.

Евробонд нь хамгийн найдвартай санхүүгийн хэрэгслүүдийн нэг тул худалдан авагчид нь ихэвчлэн хөрөнгө оруулалтын компани, тэтгэврийн сан, даатгалын байгууллага зэрэг санхүүгийн байгууллагууд байдаг.

Евро бондын зах зээлийн үүсэл ба хөгжлийн түүх

Сонгодог байршуулалтын схемийн дагуу евро бонд гаргах ажлыг анх 1963 онд Итали улсад хийж байжээ. Үнэт цаас гаргагч нь байсанулсын авто зам барилгын компани Автострад. Тус бүр нь 250 ам.долларын нэрлэсэн үнэ бүхий 60 мянган бонд байршуулсан. Евро бонд анх Европт гарч ирсэн бөгөөд өнөөдрийг хүртэл арилжааны ихэнх хэсэг нь тэнд хийгдэж байгаа тул цаасны нэр нь "евро" гэсэн угтвартай байдаг. Өнөөдөр энэ нь хөгжмийн зэмсгийн жинхэнэ шинж чанараас илүү уламжлалд хүндэтгэл үзүүлж байна.

Энэ зах зээлийн идэвхтэй хөгжил 80-аад онд болсон. Тэр үед Евро бондын үнэт цаас маш их алдартай байсан. Хожим нь 1990-ээд онд тэд евронотууд буюу хөгжингүй орнуудын гаргасан дунд хугацааны бүртгэлтэй, (евро бондоос ялгаатай) барьцаатай бондоор "дарлагдав". Энэ нь зах зээлийн үнэлгээний өсөлт, үндсэн зээлдэгчийн статусыг бэхжүүлсэнтэй холбоотой юм. Дараа нь нийт евро бонд гаргахад тэдний эзлэх хувь 60%-д хүрсэн.

20-р зууны сүүлчээр зах зээл дээр "жумбо" нэртэй томоохон бондын арилжаа гарч ирэв. Евро бондын хөрвөх чадвар нэмэгдэж, АНУ-ын засгийн газрын агентлагууд болон үндэсний байгууллагуудын төлөөлөл болсон хамгийн том зээлдэгчид энэхүү санхүүгийн хэрэгслийг сонирхох нь нэмэгджээ. Түүнчлэн, дэлхийн хямрал, Өмнөд Америкийн хэд хэдэн оронд засгийн газрын зээлээ төлөхгүй болсны улмаас банкны зээлтэй харьцуулахад бондын зээлийн үүрэг нэмэгдсэн байна. Хөрөнгө оруулагчид нэлээд ноцтой эрсдэлтэй өндөр өгөөжтэй хөрөнгө оруулалтаас илүү найдвартай хөрөнгө оруулалтыг илүүд үздэг "чанар руу нисэх" үйл явц явагдсан.

Өнөөдрийн евробонд

АсаалттайӨнөөдөр евро бондын эрэлт багагүй байна. Энэ зах зээлд үнэт цаас гаргагчдын гол зорилго нь санхүүгийн эх үүсвэрийн өөр эх үүсвэрийг хайх (уламжлалт дотоодын, ялангуяа банкны зээлийн хамт), түүнчлэн зээлийг төрөлжүүлэх явдал юм. Үүнээс гадна евро бондын хэд хэдэн давуу тал бий. Эдгээр "ашиг" нь юу вэ? Нэгдүгээрт, хөрөнгө босгохтой холбоотой зардлын хэмнэлт (20% хүрч болно). Хоёрдугаарт, үнэт цаас гаргагчийн хүлээсэн хууль ёсны хэлбэр, үүрэг бага байна. Гуравдугаарт, хөрөнгийн ашиглалтын чиглэл, хэлбэр, зах зээлийн уян хатан байдал зэрэгт бараг ямар ч хязгаарлалт байхгүй.

Евробонд гаргах ба эргэлт

Евробонд байршуулах янз бүрийн сонголтууд байдаг бөгөөд хамгийн түгээмэл нь нээлттэй захиалга юм. Энэ нь андеррайтеруудын синдикатаар дамждаг бөгөөд хөрөнгийн бирж дээр арилжаалагддаг. Анхны борлуулалтын дараа тэдгээрийг дилерүүд хоёрдогч зах зээлд "шиддэг" бөгөөд тэдгээрийг утсаар болон хөрөнгө оруулалтын компаниудаас интернетээр худалдаж авах боломжтой. Аливаа хөрөнгө оруулалтын хэрэгслийн нэгэн адил Евро бонд нь зах зээлийн эрэлт, нийлүүлэлтээс хамаардаг үнийн санал, өгөөжтэй байдаг. Гэсэн хэдий ч өөр нэг асуудал бий - хөрөнгө оруулагчдын тодорхой хүрээний дунд хязгаарлагдмал байршуулалт. Энэ тохиолдолд бондыг бирж дээр арилжаалдаггүй (бүртгэлгүй).

Оросын евробонд: өнөөгийн байдал

Манай улс анх удаа 1996 онд олон улсын евро бондын зах зээлд гарсан. Энэ төрлийн өрийн эхний асуудлууд96-97 онд хийгдсэн. Дараа нь тэдгээрийг байрлуулах эрхийг хэд хэдэн нөхцөлийн дагуу холбооны хоёр субъект болох Москва, Санкт-Петербургт өгсөн. Өнөөдөр энэ зах зээлд оролцогчид нь Газпром, Лукойл, Норильск Никель, Транснефть, Оросын шуудан, МТС, Мегафон зэрэг улсын томоохон корпорацууд юм. Сбербанк, ВТБ, Газпромбанк, Альфа-Банк, Росбанк болон бусад компаниудын евро бондууд бас чухал үүрэг гүйцэтгэдэг. Оросын компаниудын евро бондын зах зээлд нэвтрэх нь үндэсний хууль тогтоомжоор хязгаарлагддаг гэдгийг тэмдэглэх нь зүйтэй. Тиймээс хувьцаат компаниуд энэхүү хэрэгслийг ашиглан өөрийн дүрмийн сангийн хэмжээнээс хэтрэхгүй хэмжээгээр санхүүжилт босгох боломжтой. Мөн баталгаагүй евро бонд гаргахад хязгаарлалт (ихэвчлэн барьцаа шаардлагатай) болон бусад дүрэм журам байдаг. Та Оросын үнэт цаас гаргагчдын найдвартай байдлыг Moody's, Standard&Poor's болон бусад зэрэглэлийн үнэлгээний агентлагуудын мэдээллээс мэдэж болно.

Орос улс жил бүр олон улсын зээлийн зах зээлд оролцдог. Хэдийгээр тус улс өөрийн гэсэн санхүүжилтийн эх үүсвэртэй ч, Сангийн сайдын хэлснээр, энэ нь Оросын төсвийн бодлогын хүрээнд хийгдсэн чухал үйл явдал юм. 2014 онд ам.доллар, еврогийн нийт 7 тэрбум ам.долларын (магадгүй) евро бондоор гадаад зах зээлд нэгээс хоёр гарахаар төлөвлөж байна.

Украины евробонд: худалдаж аваад шатаана

Орос улс оролцож байнаэнэ систем нь зөвхөн үнэт цаас гаргагч төдийгүй хөрөнгө оруулагчийн хувьд. Өнгөрсөн оны арванхоёрдугаар сард Орос улс Украины евро бондыг нийт гурван тэрбум ам.доллараар худалдан авч, энэ удаагийн үнэт цаасны цорын ганц худалдан авагч болсон юм. Гэхдээ ийм хөрөнгө оруулалт тус улсад сайнаар нөлөөлөхгүй байх магадлалтай. Энэ оны хоёрдугаар сараас хойш S&P болон Fitch нар Украины евро бондын зэрэглэлийг удаа дараа бууруулсан. Энэ юу гэсэн үг вэ? Бондын зэрэглэл CCC (урьдчилан дефолт) түвшинд хүрч, зах зээл дээрх үнэ нь буурч, дефолтод орох магадлал нэмэгдэв. Үүний зэрэгцээ Орос өрийг эрт төлөхийг шаардаж магадгүй ч энэ асуудлаарх байр суурь сул байна. Украины эдийн засагт гарч буй сөрөг хандлагын улмаас Оросын Холбооны Улс 200 хуудас бүхий танилцуулгад эрсдэлийг нь тодорхойлсон дефолт үүсэх магадлалыг сэжиглээгүй гэдгээ батлахад амаргүй байх болно. Украин хүлээсэн үүргээ биелүүлэхээс татгалзсан нь олон улсын зах зээл дэх зээлийн түүх муудаж, гадаад дахь үнэт цаас эзэмшигчдийн өмчийг хурааж, Евро бондын зах зээлд нэг удаа орж чадахгүй байгаатай холбоотой маш таагүй үр дагаварт хүргэж байна. урт хугацаа. Иймд хоёр талын эрх ашгийн үүднээс бондын өрийн асуудлыг нааштайгаар шийдвэрлэх.

Дүгнэлт

Тиймээс евро бонд нь дүрмээр бол олон улсын хөрөнгийн зах зээл дээр санхүүжилт татах боломжийг олгодог маш найдвартай урт хугацааны хөрөнгө оруулалтын хэрэгсэл юм. Тэдгээрийг тусгайлан бий болгосон синдикатуудаар дамжуулан байрлуулж, үндэстэн дамнасан бүтцээр зохицуулдаг. Евро бондын зах зээлд үнэлгээний агентлагууд чухал үүрэг гүйцэтгэдэг.тухайн улсын санхүүгийн хэрэгслийн найдвартай байдлыг тодорхойлох. Өнөөдөр Орос бол олон улсын Евро бондын зах зээлд идэвхтэй оролцож, үнэт цаас гаргагч, хөрөнгө оруулагчийн үүргийг гүйцэтгэж байна.