Орос болон дэлхийн хедж сангууд: үнэлгээ, бүтэц, тойм. Хедж сангууд нь

2024 Зохиолч: Howard Calhoun | [email protected]. Хамгийн сүүлд өөрчлөгдсөн: 2023-12-17 10:35

Хэдж сан гэж нэрлэгддэг байгууллага бүрийн ард олон янзын таамаг, онолын өвөрмөц сүүдэр хэдэн арван жилийн турш дагалдаж ирсэн. Харамсалтай нь үүнд гайхах зүйл байхгүй бөгөөд ажлын жинхэнэ мөн чанар, онцлог нь туршлагатай эдийн засагчдад ч гэсэн хар бараан морь хэвээр үлддэг. Энэ нь гарчиг дахь "хедж" гэсэн нэр томъёоноос ихээхэн шалтгаална - санхүүгийн удирдлагын орчинд энэ нь ерөнхийдөө санхүүгийн эрсдэлийг хамгаалах гэсэн үг юм.

Мэдээжийн хэрэг, санхүүгийн салбар дахь янз бүрийн хүндрэлтэй нөхцөл байдлаас хамгаалах даатгал гэж олон хүн ойлгодог ийм байгууллагуудын талаарх үйлчлүүлэгчдийн төөрөгдөл нь үйл ажиллагааныхаа амжилтын талаархи олон эерэг тайлангуудыг сангаас өгөөмөр амталсан.. Гэвч бодит байдал дээр энэ санхүүгийн механизм санаснаар ажиллахгүй байгаа бөгөөд энэ нь ашиг олох сонирхолтой хөрөнгө оруулагч бүрийн мэдэж байх ёстой зүйл юм.

Байгууллагын мөн чанар, зорилго

Хедж сан нь хувийн хөрөнгө оруулалтын түншлэл бөгөөд зорилго нь тухайн эрсдэлд хөрөнгө оруулагчдын оруулсан хөрөнгийн өгөөжийг нэмэгдүүлэх, эсвэл өгөөжийн эрсдэлийг бууруулах явдал юм (үүнийг тайлбарлаж байна)гарчиг дахь "хедж" гэсэн нэр томъёо - англи хэлнээс. хамгаалалт, даатгал). Ийм сангийн мөн чанар нь зах зээлийн өнөөгийн нөхцөл байдлаас үл хамааран хадгаламж эзэмшигчдийн хөрөнгө оруулалт дээр үндэслэн тогтмол ашиг олох нэг энгийн санаанд оршдог: энэ нь урьд өмнө хэзээ ч байгаагүй бууралт эсвэл бодит өсөлт юм. Ийм ажлуудад хөшүүрэг, урт эсвэл богино хувьцаа худалдаж авах гэх мэт санхүүгийн цогц стратеги ашигладаг.

Сангийн хийж чадах төрөл бүрийн санхүүгийн үйл ажиллагаа нь маш өргөн хүрээтэй. Зах зээл дээрх эрсдэлийн менежмент нь зөвхөн тодорхой эрсдэлээс хамгаалах байгууллагын онцгой эрх бөгөөд ихэнх тохиолдолд энэ тал нь санхүүтэй ажиллах боломжит хэрэгслүүдийн зөвхөн нэг нь боловч цорын ганц үүрэг биш юм.

Хөрөнгө оруулагчдын хөрөнгийг ихэвчлэн менежерүүд нээлттэй үнэт цаасанд хөрөнгө оруулалт хийдэг боловч үндсэндээ тэд өөрсдийнхөө үзэл бодол, стратегийн дагуу ирээдүйд ашиг авчрах боломжтой бүх зүйлд хөрөнгө оруулалт хийх боломжтой: газар, бодит. үл хөдлөх хөрөнгө, түүхий эдийн зах зээл, валют гэх мэт. Үүнтэй холбоотой цорын ганц хязгаарлалтыг сангийн хөрөнгө оруулалтын мэдүүлэгт шууд заасан байдаг.

Үүний зэрэгцээ, бодит байдал дээр хөрөнгө оруулалтын ийм өргөн боломж нь хөрөнгөө нэмэгдүүлэхийг хүсдэг хүн бүрт байдаггүй: эрсдэлийн санд нэвтрэх нь "магадлан итгэмжлэгдсэн" эсвэл өөрийн хөрөнгө нь дор хаяж давсан мэргэжлийн хөрөнгө оруулагчдад нээлттэй. 1 сая доллар (үндсэн оршин суугаа газрынхаа зардлыг оруулаагүй). Үүнийг харгалзан ийм хязгаарлалт бийМэргэжлийн хөрөнгө оруулагчид эрсдэлээс хамгаалах сангийн өргөн хүрээний хөрөнгө оруулалтын мэдүүлэгт учирч болох бэрхшээл, эрсдэлд аль хэдийн хангалттай бэлтгэгдсэн байна. Хөрөнгө оруулагчдын оролцогчдын тооны хязгаарыг АНУ-ын Үнэт цаас, биржийн хорооноос тогтоодог бөгөөд дээд тал нь 99 хүн байх ба үүний 65-аас доошгүй нь эхэнд дурдсанчлан "магадлан итгэмжлэгдсэн" байх ёстой (цэвэр орлого нь хөрөнгө оруулагч АНУ-ын хуулийн дагуу хамгийн багадаа 200,000 доллар байх ёстой). Сангийн боломжит үйл ажиллагааны өргөн хүрээг харгалзан үзэхэд эрсдэл нь маш өндөр байж болох бөгөөд энэ нь хууль тогтоомжийн түвшинд хөрөнгө оруулагчдад хөрөнгө оруулалтаа бүрэн алдах нь гэр бүлийн төсөвт хохирол учруулахгүй байх үүрэг хүлээдэг.

Хувьсгал үүсч, дэлхийн эдийн засагт арилшгүй тэмдэг

Цаг үе, үеийнхэндээ өвөрмөц бөгөөд ашиг олох стратегийг Америкийн эдийн засагч Альфред Винслоу Жонсон 1949 онд анх удаа хеджийн санг үүсгэн байгуулжээ. Хеджийн сангийн нэр дээрх зохиогчийн эрх нь мөн адил түүнд хамаарна. Тэрээр ажлынхаа үр дүнг зургаахан жилийн дараа буюу 1965 онд нийтэлсэн нь зах зээлд ихээхэн шуугиан тарьж, сонирхлыг нь татсан юм. Үүнд тэрээр хэт өндөр үнээр худалдах, дутуу үнэт цаас худалдаж авах хослолыг ашиглан унаж, өсч буй зах зээл дээр мөнгө олох стратегийн бүх механизмыг дэлгэрэнгүй тайлбарласан.

Эхнийх нь одоогийн үнэ цэнэ өндөртэй үнэт цаас боловч ирээдүйд үнэ нь унах болно гэсэн шинж тэмдгүүд байдаг. Дутуу үнэлэгдсэн - хамтЭнэ нь хувьцааны үнэ цэнэ бага боловч өсөх зарим урьдчилсан нөхцөл, боломжуудтай бол яг эсрэгээрээ.

Дээр дурдсан стратегийг ерөнхийд нь ашигласнаар Жонс гайхалтай үр дүнд хүрсэн - сан оршин тогтносноос хойш арван жилийн хугацаанд түүний оруулсан хөрөнгө оруулалтын үнэ цэнэ 670%-д хүрсэн.

Амжилттай стратеги нь асар өргөн цар хүрээтэй болж, 1968 он гэхэд АНУ-д Үнэт цаас, биржийн хороо "эрсдэлийн сан" гэсэн тодорхойлолтод хамаарах 140 орчим хөрөнгө оруулалтын түншлэлийн холбоог бүртгэжээ.

Гэсэн хэдий ч тухайн үеийнхээ хувьсгалт санхүүгийн санаа нь 2008-2009 он гэхэд жинхэнэ санхүүгийн сүйрэл болж хувирсан бөгөөд үүнийг өргөн хүрээнийхэн "их уналт" гэж нэрлэдэг. Олон тооны, улам бүр ээдрээтэй санхүүгийн таамаглалаар үүсгэгдсэн тэр жилүүдийн дэлхийн хямрал нь эрсдэлээс хамгаалах сангууд өөрсдөө ихээхэн нөлөөлсөн бөгөөд эрсдэлээс хамгаалах сангууд нь үндсэндээ дамын шинж чанартай байгууллагууд юм. Гэсэн хэдий ч бодитой байх үүднээс энэхүү санхүүгийн шуурганы анхны хөөс нь орон сууцных байсан гэдгийг тэмдэглэх нь зүйтэй. Тухайн үед хүн бүрт (их хэмжээний, төлбөрийн чадвар нь олгосон өрийн үүргээ огт хааж чадахгүй байгаа хүмүүст) одон орны хэмжээнд олгогдсон ипотекийн зээлийн өрийн үлдэгдэл нь санхүү, зээлийн салбарыг бүхэлд нь ёроолд нь чирэгдүүлсэн. Энэ хямрал нь АНУ болон бусад тивийн орнуудын бодит эдийн засагт хамгийн бага хэмжээгээр тархсан.

Банкны хувьцааг богиносгож, хөрөнгө оруулалтын эрсдэлээс хамгаалах сангуудИнгэснээр улам бүр өсөн нэмэгдэж буй санхүүгийн үймээнийг улам хурцатгаж, дэлхийн хэмжээний эдийн засгийн уналтыг ихээхэн хурдасгаж байна. Тухайн үед болсон бүх зүйлд эдгээр байгууллагуудын гэм буруугийн нэг хэсэг нь маргаангүй боловч тэдгээр үйл явдалд зөвхөн тэд нөлөөлсөнгүй. Эдийн засагчдын ашиг хонжоо хайсан сэтгэлээс огтхон ч дутахааргүй хэрэглэгчдийн өөрсдийнх нь шунал их хэмжээний зээлийн өрийг олноор нь бий болгоход татагдаж, энэ нь ерөнхийдөө тэдний төлбөрийн чадвартай огт харш байв.

Өнөөдөр дэлхий нийт хямралын хүнд үр дагавраас сэргэж, эрсдэлээс хамгаалах сангуудын санхүүгийн байгууллагын дүр төрхийг засч залруулахын аргагүй байдалд оруулсны дараа тэдний үйл ажиллагаанд тавих хяналт нэлээд шинэчлэгдсэн. Дэлхийн зах зээл дээр нийтдээ 12,000 орчим хедж сан байдаг бөгөөд тэдгээрийн удирдлагын хөрөнгийн хэмжээ их наяд ам.долларт хүрдэг. Гэсэн хэдий ч эдгээр байгууллагуудын хууль эрх зүйн бүтэц нь нарийн төвөгтэй, ихэнх тохиолдолд маш будлиантай байдаг тул тодорхой сангийн хөрөнгийн хэмжээг илүү нарийвчлалтай тооцоолоход туйлын хэцүү байдаг.

Нэг механизмын бүтцийн бүрэлдэхүүн хэсгүүд

Эрсдэлийн сангууд нь ихэнх тохиолдолд олон онцлог, нюансаараа зохион байгуулалтаараа өвөрмөц түншлэл юм. Зарим нь гайхалтай төвөгтэй, ойлгомжгүй байдаг бол зарим нь хамгийн энгийн бөгөөд ил тод бүтэцтэй байдаг - энэ бүхэн зөвхөн сангийн зорилго, стратеги, аргаас хамаарна. Гэсэн хэдий ч эрсдэлээс хамгаалах сангийн бараг бүх бүтэц нь дараах үндсэн элементүүдээс бүрддэг:

• Хөрөнгө оруулагчид гэдэг нь хөрөнгөгүйгээр сангийн оршин тогтнох, үйл ажиллагаа явуулах боломжгүй хүмүүс юм. Байгууллага санал болгож байнахөрөнгө оруулагчид өөрсдийн үйлчилгээ, хэрэв тэд зөвшөөрвөл хөрөнгийнхөө тодорхой хэсгийг хөрөнгө оруулалт хийдэг. Үүний дараа үүнийг зөв ашигласны үр дүнд энэ үндсэн дээр үйлчлүүлэгч болон санд ашиг орлого олдог.
• Батлан даагч банк буюу кастодиан гэдэг нь валют, үнэт цаас, үнэт металл гэх мэт хөрөнгө оруулагчдын хөрөнгийг найдвартай хадгалах үндсэн үүрэг бүхий банк юм. Зарим тохиолдолд тус сан нь Гүйлгээ хийх, / эсвэл боловсруулахад зориулагдсан "өөрийн" банк (гэхдээ энэ нь үндсэн брокерын хувьд аль хэдийн хийх ажил юм). Түүнчлэн кастодиан нь сангийн дансаар хийгдсэн гүйлгээний тайланг мөн гаргадаг; менежерийн бодит бодлого нь сангийн дүрэмд заасан зорилтуудын жагсаалтад нийцэж байгаа эсэхийг шалгах. Мэдээжийн хэрэг, энэ үүргийг ихэвчлэн эерэг нэр хүндтэй томоохон банк гүйцэтгэдэг.
• Менежер - сангийн шийдвэр бүрийг хариуцдаг хүн эсвэл дүрмээр бол хөрөнгө оруулалтын стратегийг бүхэлд нь тодорхойлдог компани юм. Түүнчлэн эрсдэлийн сангийн менежер бүх үйл ажиллагааг хянадаг.
• Удирдах зөвлөл - менежерийн үйл ажиллагаа, түүнчлэн санд үйлчилгээ үзүүлдэг пүүсүүдийн үйл ажиллагааг хянадаг. Удирдах зөвлөл нь хувьцаа эзэмшигчид болон менежерүүдийн хооронд үүссэн маргаан, зөрчлийг шийдвэрлэх, сангийн үндсэн албан тушаалд боловсон хүчнийг томилох бүрэн эрхтэй. Санамж бичигт заасан бүх зарчим, дүрмийг санхүүжүүлж байгаа эсэхийг зөвлөлийн гишүүд биечлэн хариуцна (эрүүгийн хариуцлага хүртэл).
• Администратор - тодорхойлноМенежерээс үл хамааран сангийн цэвэр хөрөнгийн үнэ цэнэ нь сүүлийн үеийн үнэлгээний алдаа гарсан тохиолдолд эрсдэлийг мэдэгдэхүйц бууруулж өгдөг. Гэсэн хэдий ч ихэнх администраторууд нягтлан бодох бүртгэл, төлбөр тооцоо, үйл ажиллагааны тайланг хувьцаа эзэмшигчдэд мэдэгдэх, ашгийг хувьцаа эзэмшигчдэд хуваарилах, сангийн хувьцаа/хувьцааг бүртгүүлэх, эргүүлэн авах чиг үүргийг гүйцэтгэдэг.
• Анхдагч брокер - Энэ үүргийг ихэвчлэн энгийн брокер шиг хедж сангийн нэрийн өмнөөс нэг удаагийн арилжаа хийдэггүй томоохон хөрөнгө оруулалтын банк гүйцэтгэдэг. Анхдагч брокер нь Санд клирингийн (аж ахуйн нэгж/компани/улсуудын хооронд бараа/үнэт цаас/үйлчилгээгээр дамжуулан бэлэн бус төлбөр тооцоо хийх), кастодиний үйлчилгээ болон үйл ажиллагааны дэмжлэгтэй холбоотой мэргэжлийн олон төрлийн үйлчилгээг үзүүлдэг.
• Аудитор - хувьцааны тайлан нягтлан бодох бүртгэлийн стандарт, санхүүгийн хууль тогтоомжид нийцэж байгаа эсэхийг шалгадаг хүн. Менежер нь ихэвчлэн жил бүр аудит хийдэг боловч ийм ховор аудитууд ч байгууллагын бүтэц дэх энэ байр суурийг алдагдуулдаггүй - аудиторгүй бол бусад үйлчилгээний компаниуд эсвэл гуравдагч этгээдүүд санд үйлчлэхийг зөвшөөрөх нь юу л бол.
• Хууль зүйн зөвлөх - Сангийн лицензтэй статусыг баталгаажуулах шаардлагатай бөгөөд үүнийг эрх бүхий зохицуулагчид хэд хэдэн тусгай шаардлагын дагуу олгодог. Тусгай зөвшөөрөл нь хөрөнгө оруулагчдын баазыг бүрдүүлэх, элсүүлэх илүү өргөн цар хүрээг нээж өгдөг ч үүнээс гадна зөвлөхийг янз бүрийн гэрээ, хэлцэл хийхэд ихэвчлэн ашигладаг.

Бүтэц ийм харагдаж байнахедж сан. Дахин хэлэхэд, янз бүрийн тохиолдолд энэ схемийг практикт бүр илүү хялбаршуулсан (дээрх хүрээ байхгүй байсан ч) эсвэл илүү төвөгтэй, төвөгтэй байж болно.

"Ердийн сан": хөрөнгө оруулалтын стратегид суурилсан сорт, ангилал

Үүнээс гадна бүтцийн бүрэлдэхүүн хэсгээс үл хамааран ОУВС гурван төрлийн эрсдэлээс хамгаалах санг ялгадаг:

1. Глобал сангууд - тэдний үйл ажиллагаа дэлхийн зах зээл даяар тархдаг. Гэсэн хэдий ч энэ төрлийн сан нь ихэвчлэн хувь компанийн хувьцааны динамикийн дүн шинжилгээ, таамаглалд үндэслэн стратегиа боловсруулдаг.
2. Макро сан - зөвхөн үндэсний зах зээлийн хүрээнд ажилладаг. Ихэвчлэн тухайн улсын макро эдийн засаг, санхүүгийн шинж чанарт тулгуурладаг.
3. Харьцангуй үнэ цэнийн сангууд нь оршин тогтнох эхэн үедээ байсан тул эрсдэлээс хамгаалах сангуудын анхны сонгодог төрөл юм. Тэд аль ч улсын хөрөнгийн зах зээл дээр санхүүгийн гүйлгээг хийж, хэт үнэлэгдсэн хувьцааг худалдах, үнэлээгүй хувьцааг нь худалдаж авах хуучин сайн стратегийг ашиглан хийдэг. Үүний зэрэгцээ менежер нь гүйлгээ хийхэд хамгийн тохиромжтой мөчийг сонгох, хамгийн их ашиг олохын тулд зах зээлийн өнөөгийн нөхцөл байдлыг байнга хянаж байдаг.

Мэдээж дэлхийн зах зээл дээрх олон төрлийн эрсдэлээс хамгаалах сангууд албан ёсны ангиллаар дуусдаггүй, учир нь менежерүүдэд шаардлагатай бол нэмэлт олон дэд зүйл, салбар бий болгоход бага зэрэг саад болдог.

Хедж сангийн үйл ажиллагааны талаар дэлгэрэнгүй

Түншлэлийн бодлогоХеджийн сангийн үнэмлэхүй дийлэнх нь хөрөнгө оруулагчдын урт хугацааны гишүүнчлэлд чиглэгддэг бөгөөд ингэснээр тэдний хадгаламж нь сангийн мэдэлд удаан хугацаагаар хадгалагддаг. Энэ нь голчлон гарах дүрэмд хамаатай: хувь нэмэр оруулагч нь ийм шийдвэрийн талаар байгууллагад урьдчилан анхааруулах шаардлагатай байдаг бол мэдэгдэл, гишүүнчлэлийг цуцлах хоорондох хугацаа 2-3 сар хүртэл (тогтоосон зохицуулалтаас хамаарч) хүрч болно. Практикт ихэвчлэн тулгардаг өөр нэг хувилбар бол хадгаламжийг бүхэлд нь бэлнээр авах явдал боловч хөрөнгө худалдаж авах / худалдах үнийг тухайн сангаас шууд тодорхойлдог. Мэдээжийн хэрэг, эдгээр тохиолдлын дийлэнх нь тэдний хоорондын ялгаа нэлээд чухал юм.

Тиймээс элсэх, гарах эсвэл оруулсан хувь нэмэр нь хэсэгчлэн буурсан тохиолдолд түнш бүрийн хөрөнгө оруулалтын хэмжээг бүхэлд нь хянаж, үүний дагуу хувьцааны харьцаа өөрчлөгддөг. Тодорхой тооны хөрөнгө оруулагчдын гишүүнчлэлийг цуцлах нь үлдсэн хүмүүсийн дундах нийт ашгийн хэмжээг мэдэгдэхүйц нэмэгдүүлэх боломжтой: удирдлага нь орхиж буй хөрөнгө оруулагчдыг хамгийн амжилттай хөрөнгө оруулалтаас холдуулж, тэдний багцад илүү ирээдүйтэй хөрөнгийг үлдээж чадна. Тиймээс хэсэг хугацааны дараа эрсдэлийн сан нь урьд өмнө орлого бий болгоход оролцож, дараа нь гарч буй хөрөнгө оруулагчдад татагдсан боловч хувь хэмжээг авч амжаагүй байсантай холбоотойгоор хөрөнгийн өгөөж огцом нэмэгдэх болно. төлөх тэтгэмжийн тухай. Гэсэн хэдий ч эрсдэлээс хамгаалах сангийн орчинд хүчтэй гарах хандлага байгаа болхөрөнгө оруулагчид, тэгвэл хэн ч түншүүдийн үймээн самуунаас гарах хэлбэрээр бүрэн эсрэг нөлөө үзүүлэхээс хамгаалагдаагүй болно. Ихэнхдээ энэ нь хөрөнгийн өгөөж буурах төдийгүй бүхэл бүтэн байгууллага дампуурахад хүргэдэг.

Санхүүгийн салбарт хөрөнгө оруулалт хийх өргөн хүрээнээс илүү маргаантай зүйл бол комиссын өргөтгөсөн систем юм. Хеджийн сангууд нь зөвхөн нэг үйл ажиллагааны зардлын харьцааг бус, хөрөнгийн менежментийн 2%, олсон ашгийн 20% -ийг авдаг. Үүний зэрэгцээ, менежер алдагдалд орж, огт орлого авчирдаггүй байсан ч гэсэн хамтын гэрээнд заасны дагуу тэрээр ямар ч тохиолдолд хяналтанд байгаа хөрөнгийн нийт эзлэхүүний эдгээр 2% -ийг авах эрхтэй (ийм систем нь зохих ёсоор байсан). "2 ба 20" гэж нэрлэдэг). Үүнтэй төстэй комиссын системийг манай гараг дээрх хедж сангуудын дийлэнх нь хэрэгжүүлдэг. Гэсэн хэдий ч өнөөдөр олон шинжээчид сангууд аажмаар "1 ба 10" системд шилжих хандлагыг онцолж байна. Менежер нь зүгээр л хөрөнгийг захиран зарцуулахдаа хураамж авдаггүй тохиолдолд үүнийг хүлээн авсан ашгаас илүү өндөр хувиар шимтгэл төлнө.

Их ашгийн төлөө: орчин үеийн хөрөнгө оруулалтын стратеги

Хэдж сангийн орлого олох шинэ технологи бий болгох, хэрэгжүүлэхэд маш олон янзын хөрөнгө оруулалтын боломж, чиглэл, түүнчлэн олон янзын хүчин зүйлийн нөлөөлөл байнга хувь нэмэр оруулдаг. Гэсэн хэдий ч санхүүгийн салбарт ажиллах орчин үеийн үндсэн стратегиудыг хэд хэдэн ерөнхий төрөлд ангилж болно:

• Урт/богино байрлал - эрсдэлээс хамгаалах сангууд ихэвчлэн энэ стратегийг ашиглан хөрөнгийнхөө 40%-тай ажилладаг. Энэ нь дутуу үнэлэгдсэн хөрөнгийг олж авах (урт) болон хэт үнэлэгдсэн хөрөнгийг худалдах (богино хугацаа) зэргээс бүрдэнэ.
• Зах зээлээс хамааралгүй арбитраж (Зах зээлээс хамааралгүй арбитраж) - өөр өөр бирж дээр ижил хөрөнгийн үнэ зөрүүтэй үед л ажиллана. Менежер нь нэг бирж дээр хэт үнэлэгдсэн хөрөнгийн урт позиц, нөгөө бирж дээр богино позиц руу ордог - ижил хөрөнгө хэт үнэлэгдсэн байдаг.
• Үйл явдалд үзүүлэх хариу үйлдэл (Үйл явдалд тулгуурласан) - стратеги нь тодорхой өөрчлөлтөд орсон аливаа аж ахуйн нэгжийн хувьцааны шударга бус үнэ цэнэд суурилдаг (энэ нь нэгдэх, нэгдэх, өөрчлөн байгуулах гэх мэт). Зах зээл дээрх шударга бус үнийг жигдрүүлэхээс өмнө менежер үйл ажиллагааны таатай мөчийг (худалдан авах/худалдах) олж авдаг.
• Богино хазайлт - энэ стратегийн тусламжтайгаар сан үндсэндээ богино хэмжээний байр суурь эзэлдэг бөгөөд уналтанд орсон зах зээлээс орлого олдог.
• Бодит үнэ цэнэ (Үнэ цэнэ) - үндсэн хөрөнгөөс хямд үнээр зарагдсан эсвэл зах зээлээс дутуу үнэлэгдсэн үнэт цаасанд хөрөнгө оруулах.
• Хямралын үнэт цаас (эцэгдэлтэй үнэт цаас) - дампуурал эсвэл бүтцийн өөрчлөлтийн ирмэг дээр байгаа компаниудын хувьцаа, өр төлбөрийг их хэмжээгээр хямдруулж худалдан авах. Энэхүү стратегийн дагуу хөрөнгө оруулалт хийх нь дотоод өөрчлөлтийн үр дүнд сонгогдсон компаниуд илүү хүчирхэг болж, ашиг авчрах болно гэж үздэг.

Сангууд нэг дор ашиг олохын тулд хэд хэдэн стратегийг ашиглан холимог стратеги ашигладаг.дээрх үйлдлийн аргууд.

Зохицуулалтын зохицуулалт: тоглоомын дүрэм, эрсдэлээс хамгаалах сангийн хөшүүрэг юу вэ?

Нилээн удаан хугацаанд эрсдэлийн сангууд санхүүгийн гүйлгээнд ойр дотно, зохицуулалт муутай байдгаараа дэлхийн зах зээлд ялгарч байсан. Гэсэн хэдий ч, мэдээжийн хэрэг, бүрэн анархи, үйл ажиллагааны эрх чөлөөний тухай хэзээ ч ярьж болохгүй - хөрөнгийн норматив зохицуулалт байсан, одоо ч байгаа, байх болно. Өнөөдөр дэлхийн зах зээлд тэдний нөлөө асар хурдацтай нэмэгдэж, янз бүрийн зөрчил, дотоод мэдээллийн арилжааны давтамж нэмэгдэж байгааг харгалзан тусгай комисс, эрх баригчид урьд өмнөхөөсөө илүү анхааралтай хянаж, хянадаг.

Ялангуяа 2012 оны 3-р сард хэрэгжиж эхэлсэн АЖЛЫН БАЙГУУЛЛАГЫН тухай хууль (Бидний бизнес эхлүүлэх тухай хууль) хэсэг хугацааны дараа эрсдэлээс хамгаалах сангийн үйл ажиллагаанд нэлээд томоохон өөрчлөлт оруулсан. Төрөл бүрийн жижиг бизнесийн байгууллагуудын санхүүжилтийг дэмжих арга хэмжээ болгон боловсруулсан энэхүү акт нь үнэт цаасны зах зээлийн хяналтыг сулруулсан. Шинэ хуулийн ачаар хедж сангууд хөрөнгө оруулалтын өргөн боломжоо харгалзан гарааны бизнес болон жижиг бизнесүүдэд хөрөнгийн бараг гол нийлүүлэгч болсон. Энэ үйлдэл нь 2013 оны 9-р сард эрсдэлээс хамгаалах сан болон хувь хүний байршуулалт санал болгож буй пүүсүүдийн сурталчилгаанд тавьсан хоригийг цуцлахад томоохон нөлөө үзүүлсэн.

Олон улс оронд эрсдэлээс хамгаалах сангууд гадаад валютын гэрээнд томоохон албан тушаал хаших анхны хүсэлтээр засгийн газрын санхүүгийн байгууллагад тайлагнаж, сүүлийн үед байр сууриа тайлагнах шаардлагатай болдог.гаргасан буюу гаргах үнэт цаас. Томоохон тоглогчид зах зээл дээрх жижиг тоглогчдын эрх ашгийг зөрчихгүй байх үүднээс мөнгө угаах гэмт хэргийг хязгаарлах, хөрөнгийн хяналтыг бэхжүүлэх зорилгоор ийм арга хэмжээг тусгайлан нэвтрүүлсэн.

Үүнээс гадна эрсдэлийн сангуудад төрийн хяналт тавих бодлого нь санхүүгийн системийг бүхэлд нь тогтворгүйжүүлэх системчилсэн эрсдэлийг бууруулахад чиглэгддэг. Энэ нь санхүүгийн зуучлагчдын бие даасан үйлчлүүлэгчдэд зориулан тогтоосон маржингийн шаардлага, барьцаа болон хязгаарын зохицуулалтад тусгагдсан болно.

Хэдж сангийн зээлээр эрсдэлийг бууруулахын тулд томоохон брокерууд болон банкууд өөрсдийн байр сууриа өдөр бүр зээлж буй хөрөнгийн зах зээлийн үнээр дахин үнэлдэг. Эдгээр зээл нь үнэ цэнэтэй хөрөнгө хэлбэрээр зохих барьцаа хөрөнгөөр баталгаажсан байх ёстой. Түүнчлэн, банкууд хөрөнгө оруулалтын стратеги, сарын орлого, хөрөнгө оруулагчийг буцаан татсан тохиолдол, бизнесийн харилцааны түүхэнд хяналт тавихдаа үндэслэн сан бүрд тус тусад нь зээлийн хязгаар тогтоох эрхтэй.

Өнөө үед дэлхийн хамгийн амжилттай хедж сангууд

Энэ хооронд эрсдэлээс хамгаалах сангийн хувьд хамгийн тохиромжтой үе өнгөрсөн жилээс хойш үргэлжилсээр байна. Нийт орлого сүүлийн хэдэн жилийн дунджаас доогуур байна: хамгийн том эрсдэлээс хамгаалах сангууд өнгөрсөн жил 517.6 сая долларын орлого олсон. Зарим шинжээчдийн үзэж байгаагаар? 2014 оныхоос сайн ч 2013 оны орлогоос 40%-иар муу байна.

Гэсэн хэдий ч бүхний үнээрсдэлээс хамгаалах сангийн үйл ажиллагаанд ямар нэг байдлаар оролцсон хөрөнгийн хэмжээ 51.7 тэрбум доллараар нэмэгдэж, нийт тооцоолсон үнэ нь 2.97 их наяд долларт хүрсэн байна.

Ашиг буурах хандлага нь дэлхийн хамгийн шилдэг хедж сангуудын санхүүгийн бодит алдагдалд өртөөд зогсохгүй зах зээлийн хамгийн хүчтэй оролцогчдын үнэлгээний илт өөрчлөлтөөр тодорхой харагдаж байна. Paulson and Co.-ийн Жон Полсон, Омега Зөвлөхүүдийн Леон Куперман, Гуравдугаар Пойнтийн Даниел Лоеб зэрэг олны танил эрхмүүд байр сууриа алджээ. Хуучин байрандаа Citadel-ийн Кен Гриффин, Renaissance Technologies-ийн Жеймс Саймонс зэрэг тоглогчид өөрсдийгөө баттай тогтоож чадсан. Хоёулаа 2015 онд 1.7 тэрбум ам.долларын орлого олж, хамгийн хүчтэй эрсдэлийн сангийн менежерүүдийн индэрт зүй ёсоор орж чадсан.

Хедж сангийн үнэлгээ танигдахын аргагүй болтлоо өөрчлөгдөж, цаг хугацаагаар шалгагдсан мэт санагдах, зах зээлийн тэргүүлэгчдийг хайр найргүй унагаж чадна. Одоогийн шилдэг тоглогчид оны эцэс гэхэд их хэмжээний алдагдал хүлээхгүйгээр байрандаа үлдэх эсэхийг цаг хугацаа харуулах биз ээ. Энэ хооронд эдгээр арван менежер манай гараг дээрх бүх хедж сангуудын дунд тэргүүлж байна:

Менежер	Сан	Ашиг
Кеннет Гриффин	Citadel	1.7 тэрбум доллар
Жеймс Харрис Симонс	Сэргэн мандалт	1.7 тэрбум доллар
Рэй Далио	Bridgewater	1.4 тэрбум доллар
Дэвид Теппер	Аппалуза	1.4 тэрбум доллар
ИзраильАнгли хүн	Millenium Mgmt	1.15 тэрбум доллар
Дэвид Шоу	Д. Э. Шоу	750 сая доллар
Жон Овердек	Хоёр Сигма	500 сая доллар
Дэвид Сигел	Хоёр Сигма	500 сая доллар
Андреас Халворсен	Викинг Глобал	370 сая доллар
Жозеф Эдельман	Ухаантай зөвлөхүүд	300 сая доллар

Оросын эрсдэлээс хамгаалах сангууд: үнэлгээ, хэтийн төлөв, шинээр гарч ирж буй чиг хандлага

Хеджийн сангийн хувьд хамгийн ашигтай үе ч АНУ-ын худалдаачдын Оросын түншүүдэд нөлөөлсөнгүй. Сөрөг өгөөжийг харуулсан дотоодын хөрөнгийн нөхцөл байдал ерөнхийдөө барууны зах зээлийг бодвол тийм ч өнгөлөг харагдаж байна. Ийм байгууллагууд нь ихэнх тохиолдолд хамгийн бага эрсдэлтэй хөрөнгө оруулалтын өгөөжийг 20% хүртэл байнга авчирдаг санхүүгийн хамгийн найдвартай хэрэгслүүдийн нэг гэж тооцогддог.

Орос улсад хөрөнгө оруулалтын сангууд голчлон хамтын сангууд (Нэгж хөрөнгө оруулалтын сан) болон OFBU (Ерөнхий банкны удирдлагын сангууд)-аар төлөөлдөг. Ялангуяа Москва дахь хедж сангууд ихэвчлэн итгэмжлэгдсэн удирдлагын статустай байдаг. Дотоодын эрсдэлээс хамгаалах сангийн нийт тоо одоо зургаа орчим болж байна. Үүнтэй төстэй тоо наяад оны дундуур АНУ-д бүртгэгдсэн бөгөөд тэр үед зах зээл нь хедж сангуудыг үнэхээр үнэлдэг байв. ОХУ-д хууль тогтоомжийн тогтолцоо нь сангийн үйл ажиллагааны хэрэгслийг ихээхэн хязгаарлаж, зах зээл дээр ажиллах олон тооны стратеги ашиглахаас сэргийлдэг. Үүнтэй адилИйм учраас Оросын хөрөнгө оруулалтын түншлэлийн асар их хэсэг нь оффшор бүсэд бүртгэлтэй байдаг.

Тиймээс энэ асуудлаар хууль тогтоомжид хэд хэдэн өөрчлөлт оруулах нь Оросын эрсдэлээс хамгаалах сангууд болон тэдний эдийн засгийн өсөлтөд ихээхэн түлхэц болж, тэдэнд илүү өргөн хүрээний стратеги хэрэгжүүлэх боломжийг олгоно.

Хэдийгээр Орост барууны орнууд шиг эрсдэлээс хамгаалах сангууд түгээмэл байдаггүй ч олон улсын түвшинд өрсөлдөгчидтэй өрсөлдөж чадах удирдагчдын гайхалтай жишээ бидэнд байсаар байна. Тэдний хамгийн үр бүтээлтэй нь VR Global Offshore Fund байсан бөгөөд жилийн ашиг нь 32.32% байв. Гэхдээ VR Global Offshore Fund нь санхүүжилтийг хааснаар дотоодын зах зээлд ийм дээд амжилт тогтоож чадсан: тус сан нь хөрөнгө оруулагчдад эрт гарах торгуулийн хамгийн их хувийг эзэлдэг - 4.5%. Даймонд эрин Атлас сан нь нийт ашгийн 22.92%-ийг бага орлого олсон нь Copperstone Alpha Fund-ийг рейтингийн гуравдугаар байранд үлдээжээ. Хүрэл медальт нэг жилийн хугацаанд 22.06%-иар өсч чадсан.

Эцэст нь дөрөвдүгээрт Burnem Asset Management орсон бөгөөд өнгөрсөн жилийн орлого нь 17.63% байсан.

Дээрх дөрвөн сан нь Оросын зах зээл дээрх бусад өрсөлдөгчидтэй харьцуулахад нийт хөрөнгийн 80 орчим хувийг (3.425 тэрбум доллар) эзэмшдэг. Үүний зэрэгцээ эдгээр сангийн талаас илүү хувь буюу 1.634 тэрбум нь VR Global Offshore Fund-д харьяалагддаг.

Зах зээлийн тоглогчдын өөрсдийнх нь үнэлгээнд эрсдэлээс хамгаалах сангийн хувийн туршлага

Өнөөдөр эрсдэлээс хамгаалах сангууд хамгийн ашигтай бөгөөд нэгэн зэрэг ашигтай байдагӨнөөгийн зах зээл дээрх бусад олон хөрөнгө оруулалтын хувилбаруудаас хамгийн тогтвортой хөрөнгө оруулалтын түншлэл. Томоохон мэргэжлийн бизнес эрхлэгчид, бизнесмэнүүд ашиг хайж байгаа нь дүрмээр бол хеджийн санг өөрийн шаргуу олсон мөнгөө итгэмжлэх хамгийн чухал санхүүгийн байгууллага гэж үргэлж тэмдэглэдэг. Шүүмжүүд нь сөрөг, шүүмж нь эерэг байна - Хуурамч данс бараг арилжааны гол хэрэгслүүдийн нэг болсон энэ үед Вэб дээрх "хадгаламж эзэмшигч" үл таних хүмүүсийн үзэл бодолд итгэх хүн бараг байхгүй.

Өөр нэг зүйл бол эрсдэл байсаар ирсэн, одоо ч байгаа, ирээдүйд ч байх болно, ялангуяа эдийн засагт эрсдэлүүд бий. Тиймээс эрсдэлийн сан бүр хөрөнгө оруулалтын түншлэл байж чаддаггүй, харин зөвхөн хууль бус луйврын зорилгоор нэрээ хуурамчаар бүтээдэг.

Хамгийн олны анхаарлыг татсан хэргүүдийн нэг нь Бернард Мадоффын луйвар байсан бөгөөд энэ нь хөрөнгө оруулагчдад Madoff Investment Securities-д 50 орчим тэрбум ам.долларын хохирол учруулсан юм. Түүний хөрөнгө оруулалтын санд орж ирэхэд хэдэн сая ам.долларын өртөгтэй байсныг нийгмийн дээд түвшний олон хүмүүс мэддэг байсан. Мадофф өөрөө мөн хорт хавдар, чихрийн шижин өвчний судалгаа, АНУ-ын Ардчилсан намын сонгуулийн сурталчилгаа, соёл, боловсролын байгууллагуудад өгөөмөр хандив өргөдгөөрөө алдартай байсан.

Гэсэн хэдий ч энэ нь 1995 оны хямралын дараах зайлшгүй бүтцийн өөрчлөлтөөс хөрөнгө оруулалтын түншлэлээс 2018 оны 10 сарын 20-ний өдрийн 2018 оны 10 сарын 20-ны өдрийн 2018 оны 10 сарын 20-ний өдрийн 2018 оны 10 дугаар сарын 20-ний өдрийн 2018 оны 10 дугаар сарын 16-ны өдрийн 2018 оны 10 дугаар сарын 16-ны өдрийн 2017 оны 12 дугаар сарын 13-ны өдрийн 2018 оны 10 дугаар сарын 13-ны өдрийн 2018 оны 10 дугаар сарын 10-ны өдрийн 2018 оны 10 дугаар сарын 10-ны өдрийн 2018 оны 10 дугаар сарын 10-ны өдрийн 01.01.2012 10:00 цагаас 2018 оны 10 дугаар сарын 18-ны өдрийн хямралын дараах зайлшгүй бүтцийн өөрчлөлтөөс аварч чадаагүй юм.санхүүгийн пирамид. Гэвч түүний бүтээсэн хөөс 2008 оны сүүлээр хагарч, үүний дараа Мэдофф 150 жилийн хорих ял авсан.

Үнэхээр туршлагатай тоглогчид (хөрөнгө оруулалт хийх замаар эхний саяас дээш орлого олсон хүмүүс) юуны түрүүнд элсэлтийн доод хэмжээг сайтар судалж үзэхийг зөвлөж байна. Хэрэв энэ нь 50,000 доллартай тэнцэх эсвэл түүнээс бага байвал та эрсдэлийн сангийн дүрд хувирсан шуугиантай тулгарах болно. Жишээлбэл, гадаадын эрсдэлээс хамгаалах сангууд цаг хугацаагаар шалгагдсан бөгөөд олон арван үйлчлүүлэгчид дор хаяж 100,000 ам.долларын хөрөнгө оруулалтыг хүлээн авдаг.