OFZ нь OFZ: тодорхойлолт, зах зээл, хувь хэмжээ

2024 Зохиолч: Howard Calhoun | [email protected]. Хамгийн сүүлд өөрчлөгдсөн: 2023-12-17 10:35

ОХУ-ын Сангийн яам зээлсэн хөрөнгийн хугацааг нэмэгдүүлэх бодлого баримталж байна. Төрийн аппаратын үйл ажиллагаа нь зээл авах санхүүгийн хэрэгслийн жагсаалтыг өргөжүүлэхэд чиглэгддэг. Энэхүү бодлогын хүрээнд 1995 онд 6-р сард OFZ-ийг гаргасан. Эдгээр нь холбооны зээлийн бонд боловч хувьсах купонтой.

OFZ гэж юу вэ?

Холбооны зээлийн бонд буюу OFZ нь ОХУ-д Сангийн яамнаас гаргасан үнэт цаасны нэг төрөл юм. Үнэн хэрэгтээ бонд нь стандарт форматтай байдаг бөгөөд тэдгээрийн цорын ганц онцлог нь үнэт цаасны найдвартай байдлыг төр өөрөө хангадаг. Москвагийн бирж дээр хөрөнгийн арилжаа явагддаг. Бондыг ямар ч брокероор дамжуулан худалдан авч болно. ОХУ-ын оршин суугчид болон гадаадын иргэд хоёулаа OFZ бонд худалдаж авах, эзэмших боломжтой. Нэг бондын үнэ 1000 рубль байна. Цаасны форматаас хамааран түүний ашигт ажиллагааг орчин үеийн хадгаламжийн хөтөлбөртэй харьцуулж тодорхойлдог. Эдгээр үнэт цаасны гол зорилго нь улсын төсөвт хөрөнгө татах явдал юм.

Өөрзах зээлийн хөгжлийн үе шат

ОХУ-д ОФЗ-ийн асуудлыг зөвхөн Сангийн яам хариуцдаг. Үнэн хэрэгтээ эдгээр нь найдвартай байдлын өндөр түвшинг Оросын төрөөс хангадаг бонд юм. OFZ арилжаа нь Москвагийн бирж дээр явагддаг. Та ямар ч брокероор дамжуулан хөрөнгө худалдаж авах боломжтой. OFZ худалдан авагч, эзэмшигч нь Оросын болон гадаадын хуулийн этгээд, хувь хүмүүс байж болно. Нэг бондын хувьд худалдан авагчид 1000 рубль өгдөг. Арилжааны хэрэгслийн ашиг орлого нь банкны хадгаламжийн ашигтай адил юм. 1995 онд шинэчилсэн бонд гаргасан нь зах зээлийг нэг жилээс дээш хугацаатай өрийн үүрэг хүлээхэд бэлэн болсон хөгжлийн үе шатыг харуулсан. Тендерт оролцогчид шинэ иж бүрэн хэрэгслийг ажиллуулах туршлага хуримтлуулсан байна. Зохицуулалтын баримт бичиг, технологийн баазыг маш хурдан бэлтгэсэн. Технологийн хувьд бонд байршуулах, эргэлт, эргүүлэн авах нь GKO-той холбоотой үйл явцтай төстэй.

Хувьсах орлогын купон бонд

OFZ нь хэд хэдэн хэлбэрээр танилцуулагддаг үнэт цаасны нэг төрөл юм. Хувьсах төрлийн (OFZ-PK) тодорхойгүй купоны орлоготой цаас түгээмэл байдаг. Баримт бичгүүд нь эзэмшигчдэдээ хүүгийн орлогоо тухай бүр авах эрхийг өгдөг. Төлбөрийн давтамж нь жилд хоёроос дөрвөн удаа байж болно. OFZ-PK купон бүрийн хэмжээг купоны хугацаа эхлэхээс өмнө шууд зарладаг бөгөөд энэ нь GKO-ийн одоогийн өгөөжөөс хамаарна.купонтой ижил төлбөрийн хугацаа. Холбооны зээлийн бондыг анхдагч болон хоёрдогч зах зээлд байршуулах зардал нь эргүүлэн авах зардлаас бага, тэр дундаа нэрлэсэн үнээр нь хямд байвал хөнгөлөлт авахыг зөвшөөрнө. OFZ нь 1-5 жилийн хугацаатай 1000 рублийн нэрлэсэн үнэ бүхий үнэт цаас юм.

OFZ-PD, OFZ-FD ба OFZ-AD: ерөнхий ойлголт

OFZ-AD, OFZ-FD болон OFZ-PD нь купоны орлого нь мэдэгдэж байгаа үнэт цаасны ангилалд хамаарах бонд юм. Үнэт цаасны хэмжээг үнэт цаас гаргахаас өмнө үнэт цаас гаргагч зарладаг бөгөөд эзэмшигчид нь тогтмол хүүгийн орлого авах эрхтэй. Өмнөх ангиллын бондын нэгэн адил хөнгөлөлтийг ижил нөхцлөөр олгодог. Хөрөнгийн төрлөөс хамааран түүний эргэлтийн хугацаа 1 жилээс 30 жил хүртэл байж болно. OFZ-FD-ээс бусад нэрлэсэн үнэ нь 1000 рубль юм. FD-ийн хувьд нэрлэсэн үнэ нь 10-1000 рубль хооронд хэлбэлзэж болно. Гаргах хэлбэр нь баримтат. Хэвлэсэн хөрөнгийг хадгалах нь түүнийг ирээдүйд эргүүлэн авах урьдчилсан нөхцөл юм.

Асуудал

Бонд гаргах бүр нь улсын бүртгэлийн кодтой байдгаараа онцлог бөгөөд бүтэц нь GKO кодтой төстэй. Цорын ганц үл хамаарах зүйл бол хамгаалалтын төрлийг харуулсан хоёр дахь ангилал юм. Ихэнх хадгаламжийн хөтөлбөрүүдийн өгөөжтэй тэнцэх OFZ-ийн дугаар бүрийг Сангийн яамны хадгаламжийн газарт хадгалагдаж буй хоёр хувь хэлбэрээр танилцуулсан Глобал гэрчилгээ дагалддаг. Купоны орлого нь бонд болон GKO-ийн гол ялгаа юм.

Хөвөгч купон OFZ зах зээл

Оросын хөрөнгийн зах зээл дээр хөвөгч хүүтэй OFZ байршуулсан нь хувьсах хүүтэй өрийн үүргийн хүрээ өргөжиж байгаагийн нотолгоо болсон. Дэлхий дээрх энэ төрлийн бүх бондууд нь урт хугацааны хөрөнгө оруулалтын хувьд хүүгийн мэдэгдэхүйц хэлбэлзлээс үүдэлтэй хүүгийн эрсдэлийг бууруулах боломжийг олгодогтой холбоотой юм. Тэдний өсөлтөөс айсан хөрөнгө оруулагч, бууруулахыг хүсэхгүй байгаа зээлдэгчийн алдагдал хүлээх магадлал буурдаг.

Дэлхийд 1996 онд хувьсах хүүтэй бонд зах зээлийн 46 орчим хувийг эзэлж байсан. Орос улсад OFZ-PD-ийн алдар нэр байнга өсч байна. Энэ нь зах зээлд эрс өөрчлөлт гарч байгааг харуулж байна. Купоны орлого нь зөвхөн төлбөр хийх үед төдийгүй хоёрдогч зах зээл дээр гэрээ байгуулах үед тодорхой болно. Худалдан авагч нь хэлцэл хийхдээ бондын нэрлэсэн үнийг төлөхөөс гадна купоны орлогыг төлөх ёстой бөгөөд энэ нь эд хөрөнгө худалдагчтай байх хугацаатай тохирч байх ёстой. Бүх үнэт цаасны нэгэн адил OFZ-PK-д хуулиар тогтоосон журмын дагуу татвар ногдуулдаг.

Бондын зах зээлд гадаадын хөрөнгө оруулагчдын оролцоо

GKO-OFZ зах зээл нь гадаадын хөрөнгө оруулагчдад нээлттэй. ОХУ-ын Сангийн яамны дарга нар болон ОХУ-ын Төв банкны төлөөлөгчид барууны хөрөнгө оруулагчдад дотоодын үнэт цаасанд хөрөнгө оруулах боломжийг өргөжүүлэв.цаас. Нэг жилээс дээш хугацаатай үнэт цаас худалдан авах нь тодорхой хэтийн төлөвийг нээж өгдөг учраас дотоодын сегмент нь гадаад зах зээлд оролцогчдын сонирхлыг татдаг. Тиймээс, олж авсан хөрөнгийн төлбөрийг рубль болон хөрөнгө оруулалтын данснаас шууд хийж болно. Цаашид рублийн ашгийг ашгийг нөхөн төлж, гадаадын мөнгөн нэгж болгон хөрвүүлэх боломж нээлттэй байна. GKO-OFZ бол хөрөнгө оруулалтын багцын эрсдэлийг бүрэн төрөлжүүлэх сайхан боломж юм. Зах зээл бүрэлдэх үе шатанд дилерүүд болон хөрөнгө оруулагчдад зөвхөн таамаг төдий бус арбитражийн гүйлгээ хийх боломжийг олгосон.

Бондын зах зээлийн хүү

OFZ зах зээлийн ханш тогтмол бөгөөд хувьсах боломжтой. Тогтмол эсвэл тогтмол хувь хэмжээг купоны хугацаа тус бүрээр тогтоодог. Хувьсах ханшийг инфляцийн түвшинг тодорхойлсон албан ёсны мэдээллийг харгалзан бүрдүүлдэг. OFZ ханш нь Төв банкны үндсэн хүүгээс ихээхэн хамаардаг. Шалгуур үзүүлэлтүүдийн ялгаа нь хэдхэн оноо юм. Хаврын ханш 13%-иас доош буусны дараа зах зээлд оролцогчид ханш буурах төлөвтэй байна. Өрийн эрэлт бага байгаа нь үүнийг нотолж байна. Тиймээс дөрөвдүгээр сарын хадгаламжийн дуудлага худалдаанд 110 тэрбум рублийн 12.5% -ийн ханшаар, зөвхөн 75 тэрбумыг 13.02% -ийн ханшаар байршуулсан байна. Бондын хувьд зах зээл өгөөжөө 10.72% гэж тогтоосон. Эрэлт байгаа нийлүүлэлтээсээ гурав дахин их байсан. НөлөөлсөнгүйЕвропоос авсан хориг арга хэмжээний үр дүнд санхүүгийн харилцаа холбооны сувгийг хаасан нөхцөл байдлын талаар. Үнэ ханшийг сонирхож буй барууны хөрөнгө оруулагчид дуудлага худалдаанд идэвхтэй оролцсоор байна.

Оросын засгийн газар ямар төлөвлөгөөтэй байна?

Оросын засгийн газрын хувьд ОФЗ зах зээл нь төсвийн алдагдлаа зээлээр нөхөх сайхан боломж юм. Цаашид 250 тэрбум рублийн үнэт цаас гаргахаар төлөвлөж байгаа бөгөөд таталцлын цэвэр хэмжээ нь 112 тэрбум рубль юм. Өнөөдрийг хүртэл оны эхнээс хойш 93.3 тэрбум рублийн бондыг аль хэдийн худалдсан бөгөөд таталцлын цэвэр хэмжээ хасах 12.9 тэрбум рубль байна. Тооцоолсон үнэт цаасны дунд 150 тэрбум рублийн хөрөнгө таван жилийн хугацаатай байх бөгөөд 5-10 жилийн хугацаатай 80 тэрбум рублийн үнэт цаас гаргахаар төлөвлөж байна. 10-аас дээш жилийн эргэлтийн хугацаатай нийт 20 тэрбум рублийн үнэт цаас гаргана. Ирээдүйд ихэнх үнэт цаас хөвөгч хүүтэй байх болно. Мэргэжилтнүүдийн үзэж байгаагаар ОХУ-ын Төв банкнаас гаргасан 3-р сард гаргасан бондын үнэлгээ хэт өндөр байсан бөгөөд үүнтэй холбоотойгоор бүх оролцогчид хаврын эцэс гэхэд үнэ нь буурна гэж найдаж байна. Рублийн ханш суларч байгаа нь бондод давамгайлсан дарамт үзүүлсээр байна.