Компаниудыг худалдан авах, нэгтгэх: жишээ. Нэгдэх ба худалдан авалт

2024 Зохиолч: Howard Calhoun | [email protected]. Хамгийн сүүлд өөрчлөгдсөн: 2023-12-17 10:35

Ихэвчлэн компанийг зохион байгуулахад худалдан авах, нэгдэх үйлдлийг ашигладаг. Эдгээр нь хэд хэдэн байгууллагыг нэг корпорацийн бүтцэд нэгтгэх зорилготой эдийн засгийн болон хууль эрх зүйн шинж чанартай үйл ажиллагаа юм. Шинэ бизнесийн нэгжийн эзэд нь хувьцааны хяналтын багцыг эзэмшдэг хүмүүс юм. Арга хэмжээний зорилго нь хөрөнгийн үр ашгийг дээшлүүлэх явдал юм.

Гол давуу болон сул тал нь юу вэ?

Санхүүгийн үр дүнг сайжруулахын тулд аж ахуйн нэгжүүд нэгдэхийг хичээж байна. Хамтарсан менежмент нь байгууллагын үр ашгийг эрс нэмэгдүүлдэг. Орос дахь нэгдэл, худалдан авалт нь практикээс харахад эдийн засгийн дэвшилтэт тогтолцоонд дасан зохицож, өрсөлдөөнт тэмцэлд нэмэлт давуу эрх олж авах боломжийг олгодог.

Нэгдэхийн давуу тал нь ойлгомжтой:

• эерэг нөлөө үзүүлэх хугацааг багасгах;
• татварын бааз суурийг оновчтой болгох;
• бизнесийн газарзүйн тэлэлт;
• биет бус биет бус хөрөнгийн хяналтыг олж авах;
• урьд нь дутуу үнэлэгдсэн үнээр эргэлтийн хөрөнгийг шууд олж авах;
• зах зээлийн тодорхой салбарыг шууд худалдан авах.

Сул талууд бас бий:

• торгууль төлөхтэй холбоотой өндөр зардал;
• өөр өөр салбар дахь компаниудтай болоход ихээхэн бэрхшээл тулгардаг;
• шинэ ажилчидтай харилцахад хүндрэл гарч болзошгүй;
• Үнэндээ хэлэлцээр тийм ч ашигтай биш байж магадгүй.

Болж буй процессуудын онцлог

Хийж буй худалдан авалт, нэгдэл нь өөрийн гэсэн онцлогтой. Компаниудыг сайн дурын үндсэн дээр нэгтгэснээр шинэ хуулийн этгээд байгуулах шаардлагатай байна. Хэрэв нэг аж ахуйн нэгж нөгөөтэйгөө нэгдсэн бол гол нь субьектийн мөн чанараа хадгалдаг. Охин компаниудын бүх эрх үүрэг түүнд шилждэг.

Нэгдэх гэдэг нь хоёр ба түүнээс дээш хуулийн этгээдийг сайн дурын үндсэн дээр нэгтгэх үйл явц юм. Бүх баримт бичгийг бүртгэсний дараа эдийн засгийн шинэ байгууллага ажиллаж эхэлдэг. Энэ хослолыг хоёр хувилбараар хийж болно.

1. Компаниудын бүтцийн өөрчлөлт бүрэн татан буугдаж байна. Байгуулагдсан аж ахуйн нэгж нь үүсгэн байгуулсан аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө болон өр төлбөрийг олж авдаг.
2. Нэгдэхдээ одоо байгаа аж ахуйн нэгжүүдийн хөрөнгө оруулалтын ордын эрхийн эрхийг хэсэгчлэн шилжүүлдэг. Энэ хэргийн оролцогчид засаг захиргааны болон эдийн засгийн бүрэн бүтэн байдлыг хадгална.

Компанийн мэдэлд орсонЭнэ нь нэг компани нөгөө компанийг худалдаж авах үйл явцыг хэлнэ. Бүртгүүлсний дараа тэрээр үйл ажиллагаагаа бүрэн хянаж эхэлдэг. Үүний зэрэгцээ давамгайлж буй пүүс нь хоёр дахь хуулийн этгээдийн дүрмийн сангийн 30 хувийг худалдан авдаг.

Нэгдэх журмын ангилал

M&A хэлцлийг янз бүрийн зарчмын дагуу хувааж болно. Нэгдлийн төрлийг зах зээлийн орчин нөхцөл, эдийн засгийн компаниудын боломжит боломжоос хамааран сонгоно.

Хүснэгтэнд холболтын үндсэн төрлүүдийг харуулав.

Харах	Онцлогууд
Хэвтээ	Энэ үйл явц нь ижил үйл ажиллагаа эрхэлдэг эсвэл ижил төстэй техник, технологийн бүтэцтэй байгууллагуудыг нэгтгэдэг.
Босоо	Аж үйлдвэрүүдийг хооронд нь шууд холбоно. Энэ нь үйлдвэрлэлийн процессын өмнөх үе шатуудыг хянахын тулд хийгддэг.
Конгломерат	Технологийн болон үйлдвэрлэлийн ижил төстэй байдал байхгүй өөр өөр салбар дахь аж ахуйн нэгжүүдийг нэгтгэх үйл ажиллагаа.
Өвөг дээдсийн	Ижил бүтээгдэхүүн үйлдвэрлэдэг компаниудыг нэгтгэх. Жишээлбэл, хөдөлгөөнт төхөөрөмж үйлдвэрлэх аж ахуйн нэгжүүдийн нэгдэл бапрограм хангамж.

Мөн нэгдэх, нийлэх үйлдлийг үндэсний болон соёлын онцлогоор нь ангилдаг. Хэрэв бүтцийн өөрчлөлт хийж байгаа байгууллагууд нэг муж улсын нутаг дэвсгэрт байрладаг бол тэдгээрийг үндэсний гэж үзнэ. Тэдний үйл ажиллагаа нь тэдний явуулж буй хил хязгаараас хэтрэхгүй. Үндэстэн дамнасан гэдэг нь янз бүрийн улс орны байгууллагуудын нэгдэл юм. Тэдний тоо хязгааргүй байж болно. Үндэстэн дамнасан корпорацууд өнөө үед түгээмэл болж байна.

Эерэг нөлөөний үндэс

Худалдан авах болон нэгдэх үйл ажиллагаа эерэг байхын тулд зарим хүчин зүйлийг харгалзан үзэх шаардлагатай:

• нийтлэлийн оновчтой хэлбэрийг тодорхойлох;
• дунд болон ахлах менежерүүдийн боловсон хүчний үйл явцтай холбогдох хурд;
• интеграцчлалд зориулж төлөвлөсөн хөрөнгө;
• гүйлгээний журам;
• ирээдүйн харилцааны үндсэн төлөөлөгчийг сонгож байна.

Үйл ажиллагааны явцад байгууллагуудыг нэгтгэх үед эерэг үр дүнд хүрэх нь ашиг нэмэгдэх ёстой гэдгийг анхнаасаа ойлгох хэрэгтэй. Бүтцийн өөрчлөлтийн бүх үе шатанд гарсан алдааг цаг тухайд нь арилгах ёстой. Эцсийн зорилго нь синергетик нөлөө үзүүлэх төдийгүй түүнийг удаан хугацаанд хадгалах явдал юм.

M&A үйл явцад бэлдэж байна

Эхний шатанд үндсэн зорилтуудыг тавьж, шийдвэрлэх арга замыг тодорхойлдог. Зорилгодоо хүрэх боломжтой эсэхийг ойлгох шаардлагатайөөр арга замаар хүрч болно. Үүний тулд дотоод чадавхийг нэмэгдүүлэх, тохирсон маркетингийн стратеги боловсруулах болон төлөвлөсөн үр дүндээ ойртуулах бусад арга хэмжээг хэрэгжүүлэх шаардлагатай.

Үүний дараа нэгдэх тохиромжтой компани хайж байна. Хэлэлцээрийн бэлтгэл нь гурван үе шаттайгаар явагдана.

1. Аж ахуйн нэгжийн хамрах хүрээг судалж байна: өсөлтийн динамик, боломжийн хуваарилалт, гадаад хүчин зүйлийн нөлөөллийг үнэлж байна. Эхний алхам бол бодит хөрөнгө, өр төлбөрийг авч үзэх явдал юм.
2. Тэд өөрсдийнхөө чадварт дүн шинжилгээ хийдэг. Ямар ч тохиолдолд тухайн компани өөрийн үнэлгээг шударгаар хийх ёстой. Хүлээн авсан өгөгдлийг ашиглан та байгууллага сонгохдоо ямар шалгуурыг баримтлах ёстойг ойлгох боломжтой.
3. Боломжтой өрсөлдөгчдийг судалж байна. Хэрэв та өрсөлдөгчдийн боломжийг сайтар судалж чадвал нэгдлийн бүх эерэг талуудыг мэдэрч чадна. Тэдгээрийг үнэлснээр стратегийн чиглэлийг тодорхойлоход хялбар болно.

Дууссан гүйлгээний үр дүнтэй байдлын шинжилгээ

Өрсөлдөгчөөрөө зах зээлийн хурдацтай хөгжиж буй компанийг сонговол компаниуд нэгдэх нь маш том амжилт болно гэсэн үзэл бодол байдаг. Гэсэн хэдий ч энэ арга нь зөв биш юм. Нэгдэх болон худалдан авалтын эцсийн үнэлгээг янз бүрийн судалгаан дээр үндэслэсэн болно:

• орлого зарлагын балансын шинжилгээ;
• бүх талуудад интеграцийн ашиг тусыг тодорхойлох;
• холбооны онцлогийг харгалзан үзэх;
• Татварын суурь, боловсон хүчин, хууль эрх зүйн хязгаарлалтын үндсэн асуудлуудыг тодорхойлох.

Боломжтой сул талууд

Эдийн засгийн бүтэцтэй холбоотой өөрчлөлтүүд эерэг төдийгүй сөрөг үр дагавартай. Судалгаанаас шал өөр үр дүн гарсан. Сөрөг мөчүүд өөр хоорондоо холбоотой хэд хэдэн шалтгааны улмаас үүсдэг гэж шинжээчид дүгнэжээ:

• нэгдэж буй компанийн чадавхийг алдаатай үнэлсэн;
• интеграцчлахад шаардлагатай санхүүгийн эх үүсвэрийг буруугаар ашиглах;
• хослолын үе шатанд бичиг үсэг үл мэдэх алхмууд.

Практик хэрэглүүр

Төрийн эдийн засаг тогтворгүй байгаа энэ үед эвсэл байгуулах нь нөхцөл байдлаас гарах хамгийн сайн арга юм. Ийм арга хэмжээ нь хөрөнгийн үнэ цэнийг бууруулж, хямралыг даван туулах хүчин чармайлтыг нэгтгэхэд тусална. Нэгдэх, нийлэх цөөн хэдэн жишээ байгаа ч Америкийн LHC групптэй хийсэн сонголт онцгой анхаарал хандуулах ёстой.

Төлөөлөгдсөн байгууллага зургаан сарын дотор өөрийн үнэ цэнийг хоёр дахин өсгөж чадсан. Мөн энэ нь санхүүгийн хямралын нөхцөлд байгаа юм. Аутсорсингийн схемийг ашигласнаар зургаан сарын дотор бүтцийг 8 эдийн засгийн нэгжээр нэмэгдүүлэх боломжтой болсон. Санхүүгийн ашиг тус нь үйлчилгээний цар хүрээг мэдэгдэхүйц өргөжүүлэх боломжтой болсон. Тус компани гадны сөрөг хүчин зүйлсийг үл харгалзан хөрөнгө оруулалтаар ахисан хөгжлийн боломжуудыг олж чадсан.

БДүгнэлтээр

Оросын нэгдэл, худалдан авалтын зах зээл дээр хийгдсэн нийт гүйлгээний хэмжээ дунджаар 29 хувиар буурсан байна. Энэ нь гүйцэтгэсэн үйл ажиллагааны хэмжээ буурсантай холбоотой юм. ОХУ-ын дэлхийн зах зээлд эзлэх хувь ойролцоогоор 1.3 хувь байв. Сүүлийн арван жилд ийм бага үзүүлэлт ажиглагдаагүй. Харин гадаадын хөрөнгө оруулалтын хувьд хэмжээ нь 40 хувиар өссөн байна.