GKO: Энэхүү санхүүгийн хэрэгслийн товчлолын тайлал, түүх, хэрэглээ

2024 Зохиолч: Howard Calhoun | [email protected]. Хамгийн сүүлд өөрчлөгдсөн: 2023-12-17 10:35

Үнэт цаасны дунд зах зээлийн нэлээд хэсэг нь GKO гэх мэт хэрэгслийг хүлээн авсан. Энэ юу вэ? Энэ товчлол - GKO юуг нуудаг вэ? Энэ үгийн кодыг тайлсан нь "Засгийн газрын богино хугацааны бонд" гэсэн утгатай. Тэд яагаад хэрэгтэй вэ?

Дашрамд хэлэхэд энэ товчлолын өөр нэг тайлбар бий - "ЗХУ-ын ЗХУ" гэсэн тайлал нь дэлхийн санхүүгийн ертөнцтэй ямар ч холбоогүй бөгөөд "Зөвлөлт Социалист Бүгд Найрамдах Холбооны Улсын Батлан хамгаалах хороо" гэсэн утгатай. Энэ нь энэ тухай биш, харин бондын тухай байх болно.

Анхны хувилбар

GKO гэж юу вэ? Энэ нэр томъёоны кодыг тайлсан нь эдгээр баримтууд нь АНУ-д байдаг үнэт цаасны загвар байсан гэсэн үг юм. Засгийн газрын богино хугацаат бондыг 1993 оны 5-р сард ОХУ-ын нутаг дэвсгэр дээр гаргасан. Тэдний үүрэг бол улсын төсвийн алдагдлыг нөхөх явдал байв. Эдгээр үнэт цаасыг санхүүгийн системд богино хугацаатай гэж ангилдаг тул урт хугацааны хөрөнгө оруулалтад ашиглах боломжгүй нь логик юм. Төрийн богино хугацаат бондын (ГКО) анхны гаралт арван мянгарубль байсан ч нэрлэсэн үнэ нь маш хурдан нэг сая рубль болж өссөн.

Бондын орлого

GKO гэж юу вэ, тэдний орлого хэд вэ? Хөрөнгө оруулагч Засгийн газрын богино хугацаат бондыг нэрлэсэн үнээс доогуур үнээр (хөнгөлөлттэй) янз бүрийн дуудлага худалдаагаар зарж ашиг олдог. Эдгээр үнэт цаасыг эзэмшигчийн данс руу бэлэн бус хэлбэрээр шилжүүлснээр нэрлэсэн үнээр нь эргүүлэн авах боломжтой. Энэ тохиолдолд орлого нь хоёрдогч зах зээл дээр дуудлага худалдаагаар буюу анх байршуулах үеийн GKO-г худалдан авсан үнэ болон нэрлэсэн үнийн зөрүү юм.

Засгийн газрын богино хугацаат бондыг хэн худалдаж авах боломжтой вэ?

Төлбөрийн үнэт цаасны эзэмшигч хувь хүн, хуулийн этгээд байж болно. Гэвч эдгээр бондын гүйлгээнд хувь хүмүүсийн зах зээлд оролцоход цэвэр техникийн шалтгааны улмаас саад болж байна. Засгийн газрын богино хугацаат бондын анхны гаралт нь GKO нь тэдэнтэй бүх гүйлгээг зөвхөн томоохон санхүүгийн компаниуд, банкууд болох дилерүүдээр дамжуулан хийх эрхтэй. Ихэнх тохиолдолд тэд хувь хүмүүсийн хөрөнгөтэй хамтран ажиллах сонирхолгүй байдаг. Дилерээр дамжуулан бондын гүйлгээ хийхэд хөрөнгө оруулагчид шаардагдах хөрөнгийн хэмжээнд олон банк, санхүүгийн байгууллагууд тодорхой хязгаарлалт тавьдаг. Ерэн долдугаар оны эхээр энэ хэмжээ гурван зуугаас таван зуун сая орос рубль хүртэл байв.

Асуудлын түүх

Төлбөрийн үнэт цаас гэдэг нэр томъёо нь юу гэсэн үг вэ? Энэхүү санхүүгийн хэрэгслийн нэрний кодыг тайлах нь дээр дурдсанчлан "Засгийн газрын богино хугацаат бонд" юм. Тиймээс тэднийг арван хоёр, зургаа, гурван сарын богино хугацаагаар сулласан. 1997 онд үнэт цаас гаргагч (ОХУ-ын Сангийн яам) богино хугацаат бонд гэх мэт үнэт цаас гаргах бүтцийг өөрчилсөн бөгөөд зөвхөн зургаан сар, арван хоёр сарын хугацаатай үнэт цаасыг ашиглахад л үлджээ. Код тайлах нь богино хугацааны хүчинтэй байх хугацаатай GKO-г ээлжлэн гаргадаг тул үнэт цаас гаргагч нь өмнө нь гаргасан цувралыг шинээр гаргах замаар системтэйгээр эргүүлэн авах боломжтой. Эдгээр бондууд нь купонгүй тул хөрөнгө оруулагч үүнийг нэрлэсэн үнээс доогуур үнээр худалдаж авах боломжтой. Цувралыг байршуулахдаа нэрлэсэн үнээр гаргасан үнэт цаасны хэмжээ нь эдгээр үнэт цаасыг дуудлага худалдаагаар худалдах үед тогтоосон хөнгөлөлтийн үнээс өндөр байх ёстой.

Богино хугацаат бондын талаар Сангийн яамны арга хэмжээ

ОХУ-ын Сангийн яам нь GKO-ийн байнгын, байнгын асуудал (асуудал) явуулдаг. Энэхүү товчлолын кодыг тайлахдаа "төр" гэдэг үгийг оруулсан болно, учир нь эдгээр хөрөнгийг худалдсанаас олсон орлогыг төсөвт төвлөрүүлдэг. Байн байн гаргах бодлогын ачаар улс дандаа тодорхой хэмжээний зээлтэй байдаг тул богино хугацаат бондыг ийм энгийн аргаар урт хугацаат бонд болгон хувиргадаг. Жишээлбэл, GKO хэрэгжсэнээс хойш ерэн тав дахь жилд төсөвт цэвэр орлого бараг гучин их наяд рубль хүрчээ. Энэ нь хамрах боломжтой болсонхолбооны улсын төсвийн алдагдлын тавиас дээш хувь. 1996 онд богино хугацааны бонд гаргах мөчлөгөөс олсон орлого тавин их наяд гаруй рубльд хүрсэн.

Богино хугацаат бондын зах зээлд оролцогчид хэн бэ?

GKO товчлол, бидний дээр дурдсан кодыг тайлах нь зах зээлд оролцогчдын өргөн хүрээг хамардаг. Үндсэн хичээлүүд нь:

• Үнэт цаас гаргагч бөгөөд дуудлага худалдаагаар бондыг анхлан байршуулах үнийг тодорхойлдог ОХУ-ын Сангийн яам (ОХУ) нь жигнэсэн дундаж үнийг бүрдүүлдэг, мөн үнэт цаас гаргахад нөлөөлдөг.
• ГКО байршуулах асуудлаар Сангийн яамны эрх бүхий төлөөлөгч болох ОХУ-ын Төв банк (ОХУ). Мөн ОХУ-ын Төв банк нь бондын анхдагч байршуулах дуудлага худалдаа зохион байгуулж, хоёрдогч дуудлага худалдаанд оролцож, нээлттэй зах зээл дээр үнэт цаасаар үйл ажиллагаа явуулдаг.
• Дилер, өөрөөр хэлбэл ОХУ-ын Төв банктай гэрээ байгуулж, GKO-уудтай гүйлгээ хийдэг мэргэжлийн арилжааны оролцогч. Дилер нь өөрийн зардлаар гүйлгээ хийх эсвэл үйлчлүүлэгчдийнхээ өмнөөс гүйлгээ хийх брокер байж болно.
• Хөрөнгө оруулагч, өөрөөр хэлбэл дилер биш, тодорхой дилертэй байгуулсан гэрээний үндсэн дээр засгийн газрын богино хугацаат бонд худалдан авдаг хувь хүн ба/эсвэл хуулийн этгээд.
• Хадгаламжийн газар. Шифрийг тайлах нь бэлэн бус хэлбэрээр гаргах гэсэн утгатай GKO нь дэд хадгаламжаас бүрдэх хоёр түвшний системтэй (үнэндээ энэ нь дилер юм)болон үндсэн хадгаламжийн газар (богино хугацаат бондын бүртгэлд шаардлагатай хадгаламжийн үйл ажиллагааг явуулахаар ОХУ-ын Төв банктай гэрээ байгуулсан байгууллага).