Хугацаа дуусах өгөөж: тооцоолох арга, томъёо, үзүүлэлт, жишээ

2024 Зохиолч: Howard Calhoun | [email protected]. Хамгийн сүүлд өөрчлөгдсөн: 2023-12-17 10:35

Мэргэжлийн хөрөнгө оруулагчид нэг бондын хугацаа дуусах хүртэл өндөр өгөөжтэй, нөгөө нь бага өгөөжтэй байдаг талаар их ярьдаг. Энэ дүгнэлтэд үндэслэн тэд тодорхой үнэт цаас худалдаж авах эсэхээ шийддэг. Хөрөнгө оруулалтын бизнест анхлан суралцаж буй хүмүүсийн хувьд үл мэдэх, хугацаа дуусах хүртэл өгөөжөө тодорхойлж, эрсдэлийг тооцох чадваргүй байх нь хөрөнгийн алдагдалд хүргэж болзошгүй.

Купон эсвэл хөнгөлөлтийн бонд - ялгаа нь юу вэ

Орлого олох аргын дагуу купон, хөнгөлөлт гэсэн хоёр үндсэн төрөлтэй. Эхний болон хоёр дахь ялгаа нь купон бондыг хоёр удаа төлдөг. Эхний удаа купон дээр, хоёр дахь удаагаа цаасан дээр. Хөнгөлөлттэй бонд гэдэг нь нэрлэсэн үнээс доогуур үнээр зарагдсан үнэт цаасыг хэлнэ, өөрөөр хэлбэл ийм цаас эзэмшигч нь худалдан авсан үнэ болон худалдах үнийн зөрүү хэлбэрээр орлого олох болно.

Купон болон хөнгөлөлттэй бондын өгөөжийн түвшин нь тэдгээрийг худалдаж авсан үнэ, нэрлэсэн үнэ нь ямар байхаас хамаарна. Тэдгээрийн төлбөрийг заасан хугацаанд төлнө гэж үзэж байна. Өмнө нь зах зээл дээр ямар ч нөхцөл байдал байсан хамаагүй, ямар үнээр зарагдсан.

Засгийн газрын болон компанийн бонд

Бондын хугацаа дуусталх өгөөжийг рубль болон гадаад валютаар (Евробонд) тооцож төлж болно. Хамгийн найдвартай (эрсдэлгүй) нь Холбооны Төрийн сангаас гаргасан засгийн газрын үнэт цаас юм, учир нь ямар ч тохиолдолд төлбөр хийх болно. Засгийн газар хэдийд ч мөнгө хэвлэж, татвараа нэмж төлж болно. Засгийн газрын бондыг 1, 2, 5, 10, 20 жилийн хугацаатай гаргадаг.

Бондыг зөвхөн Холбооны төрийн сан төдийгүй зарим томоохон хувийн компани эсвэл корпорациуд гаргаж болно. Энэ нь банкуудын санал болгож байгаагаас бага хүүтэй эх үүсвэр татах боломжтой болгодог. Ийм бондын өгөөж нь засгийн газрын үнэт цаасныхаас ихэвчлэн өндөр байдаг (эрсдэл ихтэй учраас). Тэдгээрийг хэдэн сараас гурван жилийн хугацаатай гаргадаг.

Би бондыг хаанаас яаж худалдаж авах вэ

Хөрөнгө оруулагч нь өрийн үнэт цаасыг хөрөнгийн зах зээлээс гадуур худалддаг иргэн, хуулийн этгээдээс банкны салбар, хөрөнгийн бирж дээр худалдан авах боломжтой. Тэдгээрийг тус байгууллагад хувийн айлчлал хийхдээ кассаар эсвэл орчин үеийн харилцааны хэрэгслээр алсаас худалдаж авах боломжтой. Бонд нь баримтат болон баримтат бус хэлбэрээр байж болно.

Ихэвчлэн үнэт цаасыг тухайн банкнаас тухайн үеийн ханшаар эсвэл ханшаар худалдаж авдаг.хөрөнгө оруулагч буюу брокерын захиалга. Таамаг, хөрөнгө оруулалт хоёрыг ялгах ёстой. Дамын наймаа нь үнэт цаасыг дахин худалдах, ханшийн зөрүүнээс ашиг олох зорилгоор хийгддэг бол дамын наймаачин үнэт цаас худалдан авахын тулд зээл авч болно. Хөрөнгө оруулалт гэдэг нь зээлдэгч өрийг бүрэн барагдуулах хүртэл урт хугацаанд хадгалах зорилгоор хөрөнгө оруулалтын багцад байгаа бонд болон бусад үнэт цаасыг худалдан авахыг хэлнэ.

Энгийн бондын өгөөжийг хэрхэн тооцдог вэ

Хөнгөлөлттэй бондын дуусгавар болох өгөөжийг тооцоолох нь маш энгийн. Тооцоолох томъёо нь дараах байдалтай байна:

Урьц=(Cn-Cp)/Cp x 365/Cdn x 100, энд:

Tsn - нэрлэсэн үнэ (борлуулалт).

CPU - худалдан авах үнэ.

Cdn - бондын хугацаа дуусахад хэдэн өдөр байна.

Томъёосоос харахад хугацаа дуусах хүртэлх өгөөж нь тогтмол үнэ цэнэ биш, харин зах зээл дээр үнэт цаасыг үнэлж буй үнэ, түүнчлэн хугацаанаас хамаарна. Зээлийн хугацаа урт байх тусам жилийн өгөөж бага байх болно. Харин гаргасан өрийн үнэт цаасны үнэд эрэлт нийлүүлэлтийн харьцаа төдийгүй үнийн коридор тогтоох боломжтой төрийн санхүүгийн бодлого нөлөөлдөг.

Жишээ нь, Төрийн сан дээд тал нь 8%-иар тогтоосон бол энэ нь өгөөжийн зөвшөөрөгдөх дээд хэмжээ юм. Хөрөнгө оруулагч үүнийг бага өгөөжтэйгээр худалдаж авах боломжтой боловч энэ нь үнэт цаасны эрэлтээс аль хэдийн шалтгаална. Жишээлбэл, нэрлэсэн үнэ бүхий 920 рублийн анхны үнээр гаргасан бонд1000, та анхны үнээс хямд үнээр авах боломжтой. Үүнийг нэрлэсэн үнээс дээгүүр үнээр худалдаж авах нь утгагүй юм.

Мөн нэг жилээс хамаагүй урт хугацаатай бонд худалдаж авах нь утгагүй юм. Дээрх томьёоноос харахад энэ тохиолдолд орлогын хувь хэмжээ мэдэгдэхүйц буурах болно.

Таамаглалын үнэт цаасыг тооцоолох томьёо

Хэрэв хөрөнгө оруулалт хийх зорилгоор бус, дахин худалдах зорилгоор худалдаж авсан бол ашигт ажиллагааг (алдагдал) дараах байдлаар тооцно:

Өр өгөөж=(худалдах үнэ - худалдан авах үнэ) / худалдан авах үнэ.

Сөрөг тоо нь арилжааны алдагдал гэсэн үг. Энэ хөгжил нь ховор тохиолддог. Бондтой хийсэн гүйлгээний алдагдал нь дамын наймаачин эсвэл хөрөнгө оруулагчийн туршлагагүй, тэвчээргүй байдлаас эсвэл бонд эзэмшигчид яаралтай мөнгө хэрэгтэй болсон зэргээс шалтгаалдаг.

Тооцооны жишээ

200 засгийн газрын бондыг нэг бүрийг нь 936 рублийн үнээр худалдаж авсан. Нэрлэсэн үнэ нь 1000 рубль юм. Бонд нь энгийн, купонгүй. Хугацаа 1 жил.

Тооцоо.

Худалдан авсан бондын эцсийн өгөөж нь:

Урьц=(1000-936/936) x 365/365 x100=0.068, энэ нь 6.8%.

200 бонд худалдан авснаас олсон орлого 12,720 рубль болсон.

Гэхдээ энэ нь хөрөнгө оруулалтын ашигт ажиллагаа, ашигт ажиллагааны түвшинг тооцоход хангалтгүй юм. Бондын жилийн өгөөж, банкны хадгаламжийн жилийн хүү, инфляцийн түвшинг харьцуулах шаардлагатай. Үүнийг үнэлэхийн тулд хийдэгбонд худалдаж авах нь хэр эрсдэлтэй вэ. Тооцоолох үед Сбербанк дахь 1 жилийн хугацаатай хадгаламжийн банкны хүү 3.5%, инфляцийн түвшин (Росстат мэдээгээр) 4.5% байв. Энэ нь бондын өгөөж нь дээрх хоёр үзүүлэлтээс өндөр, хөрөнгө оруулалт нь ашигтай хөрөнгийн хөрөнгө оруулалт гэсэн үг.

Купон бондын өгөөжийг яаж мэдэх вэ

Купон бондын дуусгавар болох өгөөжийг урагдсан купонтой (өөрөөр хэлбэл төлсөн шимтгэлтэй) байсан эсэх дээр үндэслэн тооцдог. эсвэл өмнөх эзэмшигч нь ашиглаагүй. Купон бонд нь хөнгөлөлттэй бондоос илүү үнэтэй байдаг гэдгийг анхаарна уу, жишээлбэл, 1000 рублийн нэрлэсэн үнэ бүхий цаасны үнэ 980 рубль байж болно. Өөрөөр хэлбэл, бонд бүрийн ашиг жилд ердөө 20 рубль болно. Гэсэн хэдий ч энд зарим нюансууд байдаг. Тиймээс купон бондын хувьд төлбөрийг жилд хэд хэдэн удаа хийдэг бөгөөд та үүнийг худалдаж авахдаа асуух хэрэгтэй. "Одоогийн арилжаа" номинацийн төлбөрийг улиралд нэг удаа эсвэл зургаан сар тутамд хийх боломжтой. Мөн купоны бонд хаагдах үед төлбөрийг хийдэг.

Хэрэв купонгүй зарагдсан бол (өмнөх эзэмшигч нь үүнийг аль хэдийн ашигласан) бондын хугацаа дуусах хүртэлх өгөөжийг тооцох томъёо нь хөнгөлөлттэй өрийн үнэт цаасныхтэй яг ижил байна. Хэрэв купон байгаа бол дараах томъёог ашиглана:

Өр өгөөж=(дээд зэрэглэлийн/худалдан авах үнэ) + (нэрлэсэн үнэ - худалдан авах үнэ/худалдан авах үнэ)^хугацаа жилээр)

Купонгүй бонд нь ихэвчлэн хямдралтай бондтой ижил үнэтэй байдаг ч зах зээлийн эрэлт нийлүүлэлтээс хамаардаг.

Купон бондын өгөөжийг тооцох жишээ (купонтой)

Хөрөнгө оруулагч багцаа бүрдүүлж байхдаа купоноор 150 ширхэг бонд худалдаж авсан байна. Тус бүрийн зах зээлийн үнэ нь 810 рубль дээр нэмээд 150 рублийн нэмэгдэл юм. Нэрлэсэн үнэ нь 1000 рубль юм. Хугацаа нь 2 жил, шимтгэлийг эхний жилийн эцэст төлнө.

Шийдвэр.

Бондын орлого (хэрэв эргүүлэн авах үед урамшууллыг ашиглаагүй бол) 1150 рубль болно. Дууссан гүйлгээнээс эргүүлэн авахын тулд купон бондын өгөөжийн хувь, шимтгэлийн хамт:байна.

(150/810) + (1000 - 810 / 810))^2=18.5% + 5.5%=24%

Хэрэв үнэт цаасыг шимтгэл төлсний дараа худалдаж авсан эсвэл өмнөх эзэмшигч нь купоныг урж авсан бол купоны бондын өгөөжийн хувь хэмжээ: байна.

(1000 - 810/810))^2=жилийн 5.5%.

Ингэснээр хоёр жилийн хугацаанд эзэмшигч нь бонд бүрээс нийт 340 (150+190) рублийн орлого буюу бондыг эзэмшсэн хоёр жилийн хугацаанд оруулсан хөрөнгөөс 51,000 рублийн орлого авах юм. Үүнээс 28,500 рубль нь урамшуулалгүй орлого юм.

Боломжтой эрсдэлүүд

Бондыг эрсдэлгүй үнэт цаас гэж үздэг. Гэсэн хэдий ч хөрөнгийн алдагдал (хэсэгчилсэн эсвэл бүрэн) эрсдэлтэй байдаг. Энэ нь үнэт цаас гаргагчийн дампуурал (улсын дефолт), инфляци, үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханш буурах эрсдэл юм. Үүний тод жишээ бол Оросын рублийн нөхцөл байдал юм. Гадаадын хөрөнгө оруулагчид рублиэр илэрхийлэгдсэн Оросын засгийн газрын бондыг худалдаж авахыг яарахгүй байна, учир нь рублийн ханш хүчтэй суларсан нь OFZ-ийн өгөөжийг дуусгавар болгоход хүргэсэн.сөрөг. Хөрөнгийн бирж дээр бондыг 7-8%-ийн өгөөжтэй зарж байгаа бөгөөд жилийн хугацаанд рублийн доллар, евротой харьцах ханш 20-25%-иар унасан байна.

Зах зээлийн эрсдэл бас бий. Жишээлбэл, хөрөнгө оруулагч 1 жилийн хугацаатай хөнгөлөлттэй бондыг 930-аар (нэрлэсэн үнэ 1000 рубль) худалдаж авсан бөгөөд гүйлгээ хийснээс хойш хоёр цагийн дараа үнэ нь буурч, 870 рубль болж эхлэв. Энэ нь хугацаа дуусахад өгөөж бага байх болно гэсэн үг биш (хөрөнгө оруулагч нь хугацааны эцэст 1000 рублийн нэрлэсэн үнээр авна), гэхдээ үнэт цаасыг хямд үнээр худалдан авч, илүү их ашиг олох боломжтой байсан.

Эрсдлийг хэрхэн тооцох вэ

Математик олон хүчин зүйлийн загварыг эрсдэлийг тооцоолоход ашигладаг. Эдгээр загваруудыг бүтээхийн тулд хөрөнгө оруулагчид математик статистик болон магадлалын онолд хэрэглэгдэх техник, аргыг ашигладаг. Нарийн төвөгтэй тооцоолол хийхдээ тусгай компьютерийн програмуудыг ашигладаг. Хүчин зүйлийн шинжилгээний мөн чанар нь хүчин зүйлсийг нэгтгэн дүгнэж, тэдгээрийн нийт нөлөөнд үндэслэн урьдчилсан таамаглалыг бий болгодог. Энэ нь бондын эргэн төлөгдөх хугацааны өгөөжийг тодорхойлохоос гадна сөрөг үйл явдлын хөгжил, төлбөрийн чадваргүй болох магадлал эсвэл инфляцийн өсөлтийг урьдчилан таамаглах боломжтой болгодог.

Урьцын өөрчлөлтөд нөлөөлөх хүчин зүйлс

Засгийн газрын үнэт цаасанд хөрөнгө оруулах эрсдэлийг хүчин зүйлийн загварт тооцохдоо дараах үзүүлэлтүүдийг ашиглана:

• Тайлант үеийн улсын ДНБ-ий өсөлтийн (бууралтын) түвшин.
• Инфляцийн түвшин.
• Засгийн газрын өр.
• Нутаг дэвсгэрт зөрчилдөөн байгаа эсвэл байхгүймуж.
• Олон нийтийн засгийн газарт итгэх итгэлийн түвшин (хувьсгал эсвэл эдийн засгийг үндэсний болгох магадлал).
• Хөрөнгийн олдоц: аж ахуйн нэгж, уурхай, тариалангийн талбай гэх мэт.
• Улс орны аж үйлдвэрийн хөгжлийн түвшин.
• Төлбөр хийх ханшийн тогтвортой байдал.
• Ажилгүйдлийн түвшин.

Эдгээр нь хөрөнгө оруулалтын эрсдэлийн шинжилгээнд ашиглаж болох бүх хүчин зүйл биш юм. Хөрөнгө оруулагч нь жагсаасан бүх хүчин зүйлд магадлалын тоон утгыг оноодог. Тухайлбал, ДНБ-ий хэмжээ хоёр хувиар өснө гэж тооцоолж байсан ч дөрвөн хувиар өссөн. Энэ нь тус улсад үйлдвэрлэл, татварын орлого нэмэгдэж байна гэсэн үг, өөрөөр хэлбэл үнэт цаас гаргасан улс нь бонд эзэмшигчдийн төлбөрийг төлөх хөрөнгөтэй болно. Ирээдүйд дуусгавар болох өгөөжийн эрсдэлийг тооцоолохдоо томъёо нь дараах байдалтай байна:

Эрсдэл=A1+A2+A3+…+An, Энд A1, A2, …An нь тухайн объектын хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц байдалд сөргөөр эсвэл эерэгээр нөлөөлдөг хүчин зүйлүүд юм. Тэд эх сурвалжийн хувьд статистик мэдээлэл (Оросын Росстатын ижилхэн) болон үнэлгээний агентлагуудын мэдээллийг ашигладаг.

Эрсдлийн түвшний тооцооны жишээ

N улсын засгийн газрын бонд худалдаанд гарлаа.

1. Энэ онд ДНБ-ий өсөлт 2% байсан ч 3% гэж таамаглаж байсан.
2. Одоогийн бараа эргэлтийн худалдааны эргэлт 7%-иар өссөн.
3. Энэ жил царцааны дайралтаас болж тариаланчид хохирол амслаа. Ургацын аравны нэг нь алдагдсан.
4. Инфляциүндсэн хэрэглээний барааны хувьд хүлээгдэж буй 6%-ийн оронд ердөө 2% байсан.
5. Томоохон компани, корпорацуудын хувьцааны үнийн индекс 50 нэгжээр буюу 2.2%-иар өссөн байна.

Шийдвэр.

Н улсын санхүүгийн тогтвортой байдалд үзүүлэх хүчин зүйл бүрийн жин, нөлөөллийн түвшинг тодорхойлох шаардлагатай. Энэ тохиолдолд үүссэн өсөлтийн (бууралтын) хувийн жинг ашиглах эсвэл тодорхой хэмжээг тогтоох гэсэн хоёр аргыг ашигладаг. хүчин зүйл бүрийн үнэ цэнийн эзлэх хувь (хөрөнгө оруулагчийн үзэмжээр). Эхний аргыг тооцоолох жишээг доор харуулав, өөрөөр хэлбэл хувь нэмээд сөрөг утгыг хасна.

-1 + 7 + (-10) + 4 + 2, 2=0.8%

Энэ нь сөрөг хүчин зүйлсээс илүү эерэг хүчин зүйлүүд байна гэсэн үг. Гэхдээ энэ нь зөвхөн тодорхой жишээн дээр байна. Үнэн хэрэгтээ хөрөнгө оруулагчид үүнээс ч илүү хүчин зүйлийг шийдвэрлэх ёстой. Тэд маш их хэмжээний мэдээллийг боловсруулж, өгөөж, хугацаа дуусах хүртэлх харьцаа, бонд худалдан авах эрсдэлийг тодорхойлохын тулд янз бүрийн харьцааг ашиглах ёстой. Гэхдээ энэ бол хөрөнгийг найдвартай хадгалах цорын ганц арга зам юм.

Өр өгөөж ба эрсдэлийн хамаарал

Эрсдэлгүй том орлого байдаггүй гэдгийг та бүхэн мэдэж байгаа. Энэ нь бизнес эрхлэх үйл ажиллагаа болон үнэт цаасанд хөрөнгө оруулахад хамаарна. Өндөр өгөөжтэй OFZ гаргадаг улс орнууд эдийн засгийн хүндрэлтэй байдаг. Хөрөнгө оруулагчдын эрэлт бага учир ийм үнэт цаас хямд байдаг.

Өндөр бондын өгөөж нь үргэлж гэсэн үг биш юмгэрээний ашиг. Хамгийн ашигтай, найдвартай Америк, Их Британи, Японы засгийн газрын бонд нь бага өгөөжтэй, өндөр найдвартай.