Марковицын багцын онол. Хөрөнгө оруулалтын багц бүрдүүлэх арга зүй

2024 Зохиолч: Howard Calhoun | [email protected]. Хамгийн сүүлд өөрчлөгдсөн: 2024-01-17 19:01

Энэ ертөнцөд зан үйлийн хамгийн сайн стратегийг сонгосон хүн ялдаг. Энэ нь амьдралын бүхий л салбарт хамаатай. Үүнд хөрөнгө оруулалт орно. Гэхдээ энд зан үйлийн хамгийн сайн стратегийг хэрхэн сонгох вэ? Үүнд ганцхан хариулт байхгүй. Гэсэн хэдий ч амжилттай үйл ажиллагаа явуулах боломжийг нэмэгдүүлэх хэд хэдэн арга техник байдаг. Тэдний нэг нь Марковицын багцын онол юм.

Ерөнхий мэдээлэл

Энэ арга нь магадгүй хамгийн түгээмэл арга юм. Өгүүлэлд дурдсан Харри Марковицын онол нь багцын менежментийн чиглэлээр туршлагатай эсвэл дор хаяж хамгийн бага онолын мэдлэгтэй хүмүүст зориулагдсан гэдгийг тэмдэглэх нь зүйтэй. Нэгдүгээрт, зарим ерөнхий мэдээлэл. Марковицын багцын онол нь хүлээгдэж буй дундаж үзүүлэлтүүдийн дүн шинжилгээнд суурилсан системчилсэн арга юм. Энэхүү техникийг тогтоосон эрсдэл / өгөөжийн шалгуурын дагуу дараа нь олж авах хөрөнгийг оновчтой сонгоход ашигладаг. Энэ онол нь мөн санамсаргүй хэмжигдэхүүний өөрчлөлтийн нарийвчилсан шинжилгээг агуулдаг. Үүнийг боловсруулсан гэдгийг тэмдэглэх нь зүйтэйөнгөрсөн зууны дунд үед байсан бөгөөд тэр цагаас хойш багцын загварчлалын үндэс суурь болсон.

Түүний мөн чанар юу вэ?

Марковицын онол нь хадгаламжийг татан буулгах эрсдэлийг багасгах шаардлагатай гэсэн нотолгоо дээр суурилдаг. Үүний тулд хөрөнгийн оновчтой багцыг тооцдог. Мөн өгөөжийн вектор ба ковариацын матрицыг ашигладаг. Гэхдээ энэ аргын гол онцлог нь Марковицын санал болгосон "ашигт ажиллагаа", "эрсдэл" гэсэн ойлголтыг магадлалын-онолын албан ёсны болгох явдал юм. Тиймээс, ялангуяа магадлалын хуваарилалтыг үүнд ашигладаг. Багцад хамаарах хүлээгдэж буй өгөөжийн хувь хэмжээг ашгийн хуваарилалтын дундаж гэж үзнэ. Мөн эрсдэл нь математикийн хувьд энэ утгын стандарт хазайлт юм. Түүнээс гадна эдгээр бүх үзүүлэлтийг багцын бүхэлд нь болон түүний бие даасан элементүүдийн аль алинд нь тооцоолж болно. Үүний зэрэгцээ уналт эсвэл эдийн засгийн сэргэлтийн нөхцөлийг ашигт ажиллагааны боломжит хазайлтын шалгуур болгон авдаг.

Жишээ харцгаая…

Хөрөнгө оруулалтын оновчтой багцыг бий болгох нь амар ажил биш. Өмнө нь бичсэн материалыг нэгтгэхийн тулд жижиг жишээг харцгаая. "Наранцэцэг" компани тус бүр нь зуун рублийн үнэтэй хувьцаа гаргасан гэж бодъё. Бид хувьцааны хөрөнгө оруулалтын сантай. Энэ хөрөнгийг нэг жилийн хугацаанд багцад үлдээхээр төлөвлөж байна. Энэ тохиолдолд хувьцааны өгөөжийг үнэт цаас, ногдол ашгийн үнийн өсөлт гэсэн хоёр бүрэлдэхүүн хэсгийн нийлбэрээр тооцож болно. Ингэж жүжиглэеСүүлийн хоёр жилийн хувьцааны үнийн өсөлтийн математикийн хүлээлт (дундаж үнэ цэнэ) арван хувь байсан. Мөн ногдол ашгийн хувьд нэгж хувьцаанд ногдох төлбөрийн хэмжээ дөрвөн хувь байна. Мөн хүлээгдэж буй өгөөж нь жилийн 14% байна.

Хазайлт байвал яах вэ?

Эхлээд хүснэгтийг харцгаая, дараа нь энэ талаар тайлбар гарах болно.

Эдийн засгийн орчин	Хүлээгдэж буй буцаалт	Магадлал
Өсөх	42%	0, 2
Төвийг сахисан	14%	0, 6
Хямрал	-6%	0, 2

Тэгвэл энэ юу гэсэн үг вэ? Манай хөрөнгө оруулалтын багцын хэтийн төлөв юу вэ? Энэ хүснэгтэд эдийн засгийн сэргэлт, одоогийн нөхцөл байдлын үргэлжлэл, уналтын хувилбаруудыг авч үзсэн болно. Өмнө нь тооцоолсон утгууд нь чанарын хувьд юу ч өөрчлөгдөөгүй нөхцөл байдлыг авч үздэг. Үүний зэрэгцээ Подсолнухийн хувьцааг авснаар жилийн 42 хувийн өгөөжтэй байх магадлал хорин хувьтай байна. Энэ нь эдийн засгийн идэвхжил нэмэгдэж байгаа тохиолдолд юм. Хямралд орвол зургаан хувийн алдагдал хүлээж байна. Дараа нь бид хүлээгдэж буй өгөөжийг тооцоолох хэрэгтэй. Үүний тулд дараах томъёог ашиглана: E(r)=0, 420, 2+0, 140, 6+(-0, 06)0, 2. Энэ нь зөн совинтой бөгөөд ямар ч байх ёсгүй. түүний дасан зохицох асуудал. Тооцооллын үр дүн ньиндекс. Хэрэв эрсдэлгүй хөрөнгийн хувьд түүний үнэ цэнэ 0-тэй тэнцүү байвал (энэ нь тогтмол купонтой Төрийн сангийн бондын хувьд ажиглагдаж байна) бусад бүх хөрөнгийн хувьд хазайлт илүү хүчтэй байх болно.

Жишээгээр үргэлжлүүлнэ үү

Хэн нэгэн нь энэ жишээг тийм ч жижиг биш гэж бодож магадгүй, гэхдээ надад итгээрэй, чи бодит нөхцөлд ажиллах ёстой үед "Наранцэцэг" компанийг сайхан сэтгэл, энхрийлэлээр санах болно. Тиймээс манай хөрөнгийн хөрөнгө оруулалтын сан Марковицын саналын дагуу эрсдэл / өгөөжийн хувьд хамгийн бага хамааралтай хөрөнгийг багтаахын тулд багцыг төрөлжүүлэхийг санал болгож байна. Энэ нь нийт стандарт хазайлтыг бууруулж, ерөнхий үзүүлэлтийг оновчтой болгоно. Тухайлбал, наранцэцгийн тос үйлдвэрлэдэг газар тариалангийн аж ахуйн нэгж, компаниуд багцад багтдаг. Эдгээр аж ахуйн нэгжүүд нь соёлын үнэ гэсэн нэг зарчмын дагуу хамааралтай байдаг. Хэрхэн? Хэрэв наранцэцгийн үнэ өсвөл хөдөө аж ахуйн аж ахуйн нэгжүүдийн хувьцаа өсч, газрын тос үйлдвэрлэгчид буурдаг. Мөн эсрэгээр. Эдгээр байгууламжид хөрөнгө оруулалт хийх нь үнэндээ нэг савнаас нөгөөд цутгах болно. Тиймээс Марковицын онол нь эрсдэл/өгөөжийн оновчтой харьцаа ба хөрөнгийн хамгийн бага хамаарал гэсэн хоёр үндсэн зарчим дээр суурилдаг.

Сул цэгүүд

Харамсалтай нь Марковицын багц төгс биш байна. Хөрөнгө оруулалтын хамгийн бага эрсдэлд хүрэх боломжтой, гэхдээ тодорхой захиалгатай. Мөн сэдвийг бүрэн судлахын тулд та ярихгүй байх хэрэгтэйзөвхөн давуу талуудын тухай, гэхдээ бас сул талуудын талаар. Юуны өмнө, хэрэв зах зээл өсч байгаа бол Марковицын онол нь хөрөнгө оруулагчийн үйл ажиллагаа, зорилгодоо хүрэх үйл явцыг ихээхэн хялбаршуулж чадна гэдгийг тэмдэглэх нь зүйтэй. Гэхдээ энэ нь өрнөхөд асуудал гарч ирдэг. Ийм тохиолдолд "худалдан авах, барих" зарчим дээр суурилсан хөрөнгө оруулалтын менежмент нь алдагдлын өсөлт болж хувирдаг. Математикийн хүлээлтийн онцлог, ялангуяа сонгосон хугацааны интервалыг дурдах шаардлагатай. Энэ нь том байх тусам шинэ цуврал үнэт зүйлс үүсэхэд үзүүлэх хариу үйлдэл төдий чинээ удаан байна.

Өөр ямар сул тал байна вэ?

Баримт нь Марковицын онол нь худалдаанд орох/гарах цэгийг тодорхойлох арга хэрэгслийг өгдөггүй. Ийм учраас багцаа маш олон удаа дахин тооцоолж, намрын удирдагчдыг үүнээс хасах шаардлагатай болдог. Богино хугацааны гүйлгээг хориглосон байгаа нь зах зээлийн уналт нь өөрийн гэсэн үнэлгээний цэгтэй байдаг гэдгийг тэмдэглэх нь зүйтэй. Жишээлбэл, ийм тохиолдолд үр ашигтай багцын тухай ойлголт ихэвчлэн утгаа алддаг. Өөр нэг асуудал: өнгөрсөн хугацаанд тодорхой хэрэгслүүдийн тодорхой зан байдал нь ирээдүйд ижил төстэй байх баталгаа болохгүй. Тиймээс идэвхтэй эсвэл хосолсон стратеги нь Марковицын онолыг орлох байдлаар аажмаар түгээмэл болж байна. Тэдгээрийн дотор багцын онол нь техникийн шинжилгээтэй харилцан үйлчилж, зах зээлийн өөрчлөлтөд илүү хурдан хариу өгөх боломжийг олгодог.

Удирдлагын хэд хэдэн мөч

Өөрт байгаа хөрөнгөө хаана зарцуулахаа шийддэг хөрөнгө оруулагч бүр,олон тооны асуудлыг шийдвэрлэх ёстой. Үйл ажиллагааны чиглэл, тавьсан зорилгоос хамааран зах зээлийн динамик, макро эдийн засгийн үзүүлэлтүүдийн таамаглалыг судалж, тэдгээрийн хувь хүний хөрөнгө, багцад үзүүлэх нөлөөллийг үнэлэх хэрэгтэй. Үүний зэрэгцээ эрсдэлийн зөвшөөрөгдөх түвшинг хадгалахын зэрэгцээ ашигт ажиллагааг нэмэгдүүлэх шаардлагатай. Мөн хөрөнгө оруулалтын менежмент нь дараах асуултуудад хариулах шаардлагатай:

1. Та юуг анхаарах ёстой вэ - хувь хүний хөрөнгийн эрсдэл эсвэл тэдгээрээс бүрдэх бүх багцын эрсдэл үү?
2. Болзошгүй аюулыг хэрхэн тооцоолох вэ?
3. Багцын доторх хөрөнгийн жинг өөрчилснөөр эрсдэлийг бууруулах боломжтой юу?
4. Хэрэв тийм бол багцын өгөөжийг хадгалах эсвэл бүр нэмэгдүүлэхийн зэрэгцээ үүнийг яаж хийх вэ?

Төрөлжүүлэх талаар хэдэн үг

Өмнө нь дурьдсанчлан энэ нь том үүрэг гүйцэтгэдэг. Энэ тохиолдолд онцгой зүйл бол эрсдэлийг хувь хүний өмч биш харин нийт багцын өмч гэж үзэх ёстой. Төрөл бүрийн хөрөнгийн хоорондын хамаарлыг санаж байна уу? Хэрэв бид наранцэцэг тариалахад хагас хөрөнгө, түүнээсээ тос үйлдвэрлэхэд тэр хэмжээгээр хөрөнгө оруулалт хийсэн гэж төсөөлвөл энэ зах зээл дэх аливаа хөдөлгөөн, өөрөөр хэлбэл, тэг нийлбэртэй тоглоом болно. Тиймээс, янз бүрийн хөрөнгийн хооронд шууд холбоо байх ёсгүй, түүнчлэн хувь хүний хөрөнг биш, харин бүх багцын эрсдэлийг харгалзан үзэх ёстой. Гэсэн хэдий ч тодорхой үнэт цаас зарагдаж, бусад нь худалдаж авсан гэж бодъё. Тиймээс шинэ багц бий болж, хамгийн тохиромжтой нь,одоогоор оновчтой. Гэхдээ шинэ хөрөнгийг олж авах явцад тэдгээрийн оновчтой харьцааны тухай асуулт гарч ирдэг. Хэрэв тэдгээр нь олон байвал энэ асуудлыг шийдэх нь асуудалтай болж, тооцоолоход ихээхэн хүч шаардагдана. Энд бүх нийтийн, ямар ч нөхцөлд хэрэглэгдэх тодорхой аргыг нэрлэхэд хэцүү байдаг. Хүчин чадлаа нэмэгдүүлснээр л өргөн цар хүрээтэй үйл ажиллагаа явуулах боломжтой. Өөр нэг сонголт бол асуудлыг шийдвэрлэх илүү дэвшилтэт технологи боловсруулах явдал юм.

Үүнээс ямар дүгнэлт хийж болох вэ

Аливаа онол нь зөвхөн дадлагажигчдад, зөвхөн түүний хэрэглээний бүх шинж чанарыг тодорхой мэддэг хүмүүст л ашиг тустай гэдгийг санах нь зүйтэй. Ингээд дээрх бүх зүйлийг нэгтгэн хэлье:

1. Математикийн аппаратыг боловсруулсан бөгөөд энэ нь хөрөнгө оруулалтын багц бүрдүүлэх үйл явцыг ихээхэн хөнгөвчлөх боломжтой болгож байна. Гэхдээ үүнтэй зэрэгцэн энэ нь тодорхой мэдлэг шаарддаг бөгөөд үүнгүйгээр бүхэл бүтэн хэрэгсэл нь үнэ цэнэгүй болно. Жишээлбэл, санамсаргүй хэмжигдэхүүний өөрчлөлт. Тэр ямар байх ёстой вэ? Үндсэн өгөгдөл болгон юу авах вэ? Нэмж дурдахад Марковицын онол нь мэдээллийг нүдээр харуулах боломжийг олгодог.
2. Энэ техник нь эрт дээр үеэс үндэслэсэн бөгөөд урьдчилан таамаглах аргыг ашигладаггүй гэдгийг санах нь зүйтэй. Тиймээс зах зээлийн ерөнхий уналтын үед онол үр дүнгүй байдаг. Энэ нь мөн орох/гарах шалгуурыг өгдөггүй.
3. Марковицын онол үүссэнээс хойш маш их цаг хугацаа өнгөрсөн ч шинжлэх ухааны олон ноцтойШинжилгээний аргууд нь өргөн хэрэглэгддэг хэвээр байна. Харин одоо математикийн хэрэгслийн нэг хэсэг шиг боллоо.

Энэ онолыг ашиглах эсэх нь танаас хамаарна. Хамгийн гол нь тооцоолол, таамаглалд хариуцлагатай хандах явдал юм.