2024 Зохиолч: Howard Calhoun | [email protected]. Хамгийн сүүлд өөрчлөгдсөн: 2023-12-17 10:35
Форекс арилжаа нь тодорхой нэр томъёоны мэдлэг шаарддаг. Тэдний нэг нь "солилцоо" юм. Энэ юу вэ, яагаад хэрэгтэй вэ, цааш уншина уу.
Тодорхойлолт
Своп нь нээлттэй арилжааг шөнийн цагаар шилжүүлэх явдал юм. Энэ нь эерэг (комиссын хураамж) ба сөрөг (комисс хасалт) байж болно. Ихэнхдээ дунд болон урт хугацааны хэлцэл хийхдээ энэ үйлдлийг хийдэг. Свопыг өдрийн цагаар тооцохгүй.
Своп хэрхэн үүсдэг
Ажил бүрийн өдөр Москвагийн цагаар 01:00 цагт бүх нээлттэй арилжааг дахин тооцдог, өөрөөр хэлбэл эхлээд хааж, дараа нь дахин нээдэг. Тэд тус бүрийн хувьд одоогийн дахин санхүүжилтийн хүүгээс хамаарч своп төлбөр авдаг. Хамгийн бага хувийг алдартай хосуудад (доллар / евро, фунт / евро гэх мэт) өгдөг. Дахин санхүүжилтийн хүүг жил бүр танилцуулдаг. Харин хүүгийн свопыг өдөр бүр авдаг. Форекс амралтын өдрүүдэд ажиллахгүй. Тиймээс лхагва гарагаас пүрэв гараг хүртэл гурав дахин төлбөр төлнө.
Энгийн үгээр хэлбэл "солилцоо" гэж юу вэ?
Свопын мөн чанарыг илүү сайн ойлгохын тулд та арилжааны механизмыг ойлгох хэрэгтэй. Forex нь валютын хосуудын үнийн санал (үнийн харьцаа) өгдөг. EUR/JPI хос худалдан авах үед хоёр гүйлгээ нэгэн зэрэг явагдана:евро, япон иен зарна.
Гэхдээ дансандаа доллар, рубль байхад байхгүй валютыг яаж худалдаж авах вэ? Хариулт нь энгийн - swap ашиглах. Энэ юу вэ? Өмнөх жишээний нөхцөлд худалдаачин терминал дахь "Нээлттэй захиалга" товчийг дарахад ямар үйлдлүүд хийгдэж байгааг нарийвчлан авч үзье.
- Японы Төв банк дахин санхүүжилтийн хүүгээр зээл олгодог.
- Хүлээн авсан валютыг шууд еврогоор солино. Энэ дүн нь хөрөнгө оруулагчийн гарт ордоггүй. Тэр банкинд үлддэг. Үүн дээр хүү тооцдог.
- Японы банкны зээлийг Европын банкнаас авсан хүүгийн хамт төлнө. Эдгээр үнийн зөрүү нь зээлийн своп юм.
Эерэг ба сөрөг солилцоо
Хөрөнгө оруулагч урт EUR/Йен гэж бодъё. Гүйлгээ хийхдээ эхлээд еврогийн хүүг (0.5%) тооцож, дараа нь иений ханшийг хасч (0.25%): 0.5% - 0.25%=0.25% - эерэг своп байна. Хэрэв иений ханш 1% байвал своп нь сөрөг байх болно. Энэ бол Forex дээр ажиллах үндсэн зарчим юм.
Мэдэх нь чухал
Своп хийснээр та бүх ашиг олох эсвэл алдах боломжгүй. Энэ юу вэ? Брокеруудын санал болгож буй том хөшүүрэг, үнийн их хэлбэлзэл нь сөрөг байсан ч бага хэмжээний своп ханшийн нөлөөллийг нөхөх болно. Гэхдээ дахин санхүүжилтийн хүүгийн эерэг зөрүүгээс болж байр сууриа сунгах нь үнэ цэнэтэй зүйл биш юм. Дүрэм зөрчсөний төлөө"Өдрийн" арилжаа нь таны барьцаагаар төлөх ёстой.
Үзсэн тоо
Дээр дурдсан валютын свопоос гадна зээлийн анхдагч своп (CDS) бас бий. Нэрнээс нь харахад энэ үйл ажиллагаа нь хугацаа хэтэрсэн нөхцөлд солилцооны үйл ажиллагаа явуулахад зориулж зээл олгохтой холбоотой болох нь тодорхой байна.
Энгийн үгээр хэлбэл зээлийн дефолт своп нь зээлдүүлэгчийн даатгалын аналог юм. Бага хэмжээний хөрөнгөтэй банк найдвартай харилцагчдаа их хэмжээний зээл олгохоор төлөвлөж байгаа бол хугацаа хэтэрсэн тохиолдолд өөрийгөө хамгаалах ёстой. Тиймээс зээлээс гадна томоохон санхүүгийн байгууллагатай тодорхой хувиар эрсдэлээс хамгаалах гэрээ байгуулдаг. Зээлдэгч мөнгөө буцааж өгөхгүй бол зээлдүүлэгч өөр байгууллагаас нөхөн төлбөр авна.
Своп гүйлгээ нь ижил зарчмын дагуу хийгддэг. Худалдан авагч нь мөнгөө буцааж өгөхгүй байх эрсдэлтэй тул худалдагч нь түүнд төлбөр төлөхөд бэлэн байна. Эхний тал нь бүх өрийн үнэт цаасыг хоёрдугаарт гаргаж, олгосон зээлийн эсрэг мөнгө хүлээн авдаг. Төлбөрийг бөөнд нь эсвэл хэд хэдэн хэсэгт хувааж болно. Нэг тохиолдолд худалдагч өр төлбөрийн одоогийн болон нэрлэсэн үнийн зөрүүг төлдөг бол хоёр дахь тохиолдолд худалдан авагчаас хөрөнгийг худалдаж авдаг.
CDS-ийн ашиг тус
Энэ ажиллагааны гол давуу тал нь нөөц бүрдүүлэх шаардлагагүй. Дээрх жишээн дээр зээлдэгч үүргээ биелүүлээгүй тохиолдолд банк нөөц бүрдүүлэх ёстой бөгөөд энэ нь бусад үйл ажиллагааг эрс хязгаарлах болно. Эрсдэлээ даатгаснаар худалдан авагч анхаарал сарниулах шаардлагагүй болногүйлгээнээс авсан хөрөнгө.
CDS танд зээлийн эрсдэлийг салгаж, илүү сайн удирдах боломжийг олгоно.
CDS VS: Даатгал
CDS-ийн гүйлгээний зүйл нь ямар ч үүрэг байж болно. Жишээлбэл, та хүргэх нөхцөлийг биелүүлэхгүй байх эрсдэлийг даатгуулж болно. Жишээ авч үзье.
Худалдан авагч 80%-ийн урьдчилгаа төлбөрийг өөр улсын тоног төхөөрөмж нийлүүлэгчид шилжүүлсэн. Хүргэлтийг хоёр сарын дотор хийх ёстой. Хугацаа нь урт тул урьдчилан таамаглах боломжгүй нөхцөл байдал, хөрөнгөө алдах эрсдэлтэй байдаг. Ийм нөхцөлд худалдан авагч эрсдэлээ CDS-ийн тусламжтайгаар даатгуулж болно.
Свопоор хамгаалсан тохиолдолд нөөц бүрдүүлэх тухай хуульд заагаагүй. Тиймээс даатгалаас бага зардалтай. Худалдагчийн найдвартай байдлыг зөвхөн своп худалдан авагч үнэлдэг. Энэ юу вэ? Үйл ажиллагаа явуулах тусгай зөвшөөрөл шаардлагагүй. CDS нь зохицуулагч, биржийн хяналтанд байдаггүй тул бүртгэл нь албан ёсны үйл ажиллагаа багатай холбоотой байдаг. Зохих чадвартай аливаа байгууллага, хувь хүн компани, банк, тэтгэврийн сан гэх мэт хамгаалалтын худалдагч болж чадна.
CDS-ийг худалдан авагч нь зээлдэгчтэй шууд гэрээ хэлцэлгүй байсан ч хэрэглэж болно. Жишээлбэл, компани хоёрдогч зах зээл дээр бонд худалдаж авбал. Зээлдэгчдэд ямар нэгэн нөлөө үзүүлэхгүй бөгөөд зээлээ төлөхгүй байх магадлалыг үнэлэхэд хэцүү.
Олон улсын зах зээл дээрх свопыг зээлийн бодит эрсдэлгүй үед ч ашиглах боломжтой. Энэ тохиолдолд бид улсууд үүргээ биелүүлэхгүй байх тухай ярьж байна(бие даасан эрсдэл). Онолын хувьд та гэрээ нь хараахан байгуулагдаагүй байгаа, байгуулах эсэх нь тодорхойгүй байгаа моргейжийн зээлийг төлөхгүй байх хамгаалалтыг худалдаж авах боломжтой. Гэхдээ ийм даатгалд ямар ч хэрэггүй.
Санхүүгийн хямралын үеийн CDS
Шинэ хэрэгсэл нь дамын наймаачдын анхаарлыг шууд татав. Зах зээл өсөх хандлагатай байсан тул дефолт хүлээж байсангүй. Яагаад "үнэгүй" мөнгөний давуу талыг ашиглаж болохгүй гэж? 2008 онд байдал өөрчлөгдсөн. Банкууд өрөө төлж чадахгүй, ар араасаа дампуурч эхлэв. АНУ-ын тав дахь том банк болох Bear Stearns-ийг 2008 онд нэрлэсэн үнээр худалдсан бөгөөд Lehman Brothers дампуурсан нь санхүүгийн хямралын идэвхтэй үе шатны эхлэл гэж тооцогддог.
Даатгалын компани AIG АНУ-ын засгийн газрын зардлаар аврагдсан. Бүх своп хэлцлийн (400 тэрбум доллар) банкууд л гэхэд 22.4 тэрбум доллар шилжүүлэх шаардлагатай болсон. Уолл Стрит дэх санхүүгийн байгууллага бүр CDS-ийн томоохон нэхэмжлэл болон өр төлбөртэй байсан. Муж юуны түрүүнд хамгийн том байгууллага болох JP Morgan банкыг аврахаар яаравчлав, гэхдээ шууд биш, харин санхүүгийн тоглоом худалдаж авсан корпорацуудаар дамжуулан.
Бүх CDS худалдан авагчдын сэтгэл ханамжийг авахын тулд АНУ болон Европын хамгийн том банкуудад нийт дефолт зарлах шаардлагатай болно. Уолл Стрит, Лондон хот зүгээр л оршин тогтнохоо болино. Уоррен Баффет хямралын өмнө ч бүх деривативуудыг "үй олноор хөнөөх зэвсэг" гэж нэрлэсэн. Санхүүгийн тогтолцооны сүйрлээс зөвхөн төсвийн хөрөнгийг оруулах замаар л сэргийлж чадсан. Хямралын бүх үр дагаврыг үл харгалзан CDS "бөмбөг" дэлбэрээгүй, харин зөвхөнөөрийгөө мэдрүүлсэн.
CDS-ийн сул тал
Тодорхойлогдсон бүх ашиг тус нь зах зээлийн зохицуулалттай бараг холбоогүй юм. Санхүүгийн байгууллагуудад тавих хяналтыг чангатгах хандлагатай байгаа бол цаг хугацаа өнгөрөх тусам бүгд алга болно. 2009 оны хямрал төрийн байгууллагуудыг санхүүгийн зохицуулалтын салбарын хэм хэмжээг шинэчлэхэд хүргэсэн. Төв банкууд худалдагчдын хамгаалалтад заавал байлгах нөөц бүрдүүлэх бололтой.
Өгөгдмөл своп нь санхүүгийн үүргээ биелүүлэхгүй байх асуудлыг шийдэж чадахгүй. Хямралын үед төлбөрийн чадваргүй болохын тоо нэмэгддэг. Компаниуд төдийгүй улсын дампуурлын эрсдэл нэмэгдэж байна. Ийм хугацаанд своп худалдан авагчид худалдагчдаас төлбөр авахыг оролддог. Сүүлийнх нь хөрөнгөө зарахаас өөр аргагүй болдог. Энэхүү харгис тойрог хямралыг улам хурцатгана.
Солилцоогүй бүртгэлүүд
Дахин санхүүжилтийн хүүгийн үнэ цэнийг удаан хугацаагаар (2-3 долоо хоног) позиц нээхэд анхаарах нь чухал. Ийм тохиолдолд свопгүй данс ашиглах нь дээр. Тэд брокер бүрт эрэлт хэрэгцээтэй байдаг. Гэсэн хэдий ч брокерууд зээлийн хүү байхгүйг нэмэлт шимтгэлээр нөхдөг.
Дүгнэлт
Солилцооны талаар дээрх бүх зүйлийг товчхон дүгнэв. Энэ юу вэ? Своп гэдэг нь бүх нээлттэй позиц дээр өдөр бүр тооцдог Төв банкны хүүгийн зөрүү юм. Дэлхийн алдартай мөнгөн тэмдэгтүүдийн хувьд энэ нөлөө бараг мэдрэгддэггүй. Гэхдээ гуравдагч ертөнцийн орнуудын "экзотик" мөнгөн тэмдэгтээр урт позиц нээхдээ свопгүй данс руу шууд мөнгө шилжүүлэх нь дээр.
