Орос дахь еврогийн өсөлт (2014)

2025 Зохиолч: Howard Calhoun | [email protected]. Хамгийн сүүлд өөрчлөгдсөн: 2025-01-24 13:21

2014 оны эхний хэдэн сард рублийн ханш дэлхийн тэргүүлэгч валютуудын эсрэг, тэр дундаа еврогийн эсрэг суларсан. Ирээдүйд Европын нэгдсэн мөнгөн тэмдэгт Оросын мөнгөн тэмдэгттэй харьцуулахад ямар байх вэ? Еврогийн өсөлт үргэлжилнэ гэж бид хүлээх ёстой юу? Энэ бүхэн эдийн засаг, улс төрийн шинж чанартай олон хүчин зүйлээс шалтгаална.

Зохицуулагч ба коридор

Валютын цэгүүдийн дэлгэцэн дээр бидний харж байгаа зүйл бол Төвбанкны оролцоотойгоор хийгдсэн валютын арилжааны үр дүн юм. Үзүүлсэн тоонуудын үнэ цэнэ нь дэлхийн эдийн засгийн байгууллагууд, тэр дундаа Төв банк зэрэг олон тооны санхүүгийн механизмуудын нөлөөллийн хослол юм. ОХУ-ын гол банкны зах зээлд нөлөөлөх хэрэгслийн нэг бол хүлээн зөвшөөрөгдсөн валютын коридор юм. Хэрэв рублийн ханшийг мэдэгдэхүйц дутуу үнэлж эсвэл хэтрүүлсэн бол Төв банк шаардлагатай үнэ цэнийг хадгалахын тулд мөнгө худалдаж авах эсвэл зарж эхэлдэг. Рублийн ханш хэт сулрахаас сэргийлэхийн тулд валютын интервенц хийгдэж байна.

Хэмжээ нь 350 сая доллараас давсны дараа хил доторх коридор нь 5 копейкээр нэмэгддэг. Төвбанкны ийм үйлдэл нь эдийн засагт энгийн үзэгдэл боловч 2014 оны эхний саруудад нэг талыг барьсан ийм хөдөлгөөнүүд зонхилсон. Валютын коридоршилжсэн нь рублийн ханш тогтмол суларч байгааг илтгэж байна. Тоонууд нь гайхалтай юм: Оросын "модон" валютын ханш өмнөх оныхтой харьцуулахад дэлхийн гол валюттай харьцах ханш 10 хувиар буурсан байна. Евро болон долларын ханшийн өсөлтийн таамаг тодорхой харагдаж байна.

Өсөлтийн хүчин зүйл

Сүүлийн жилүүдэд рублийн ханш нефтийн үнэтэй бараг шууд хамааралтайгаар валютуудын хэмжүүрээр дээш доош хөдөлж байв. Харин одоо түүний ханш бусад макро үзүүлэлтүүдээс шалтгаална. Энэ нь юуны түрүүнд эдийн засгийн өсөлт юм. Нэг баррель нефтийн үнэ 100 ам.доллар ба түүнээс дээш түвшинд тогтвортой байгаа ч Оросын ДНБ маш удаан өсөж байна. 2014 оны төсөөлөл нь дэлхийн дунджаас доогуур буюу 1.5 орчим хувиар өснө.

Бага ханш нь рублийн тэргүүлэгч валюттай харьцах ханшид зайлшгүй нөлөөлнө. 2014 онд Оросын мөнгөн тэмдэгттэй харьцах еврогийн өсөлт 10 орчим хувь хэвээр байж магадгүй юм. Үүний зэрэгцээ Оросын энгийн иргэдийн хувьд рублийн евротой харьцах ханшийн практик ач холбогдол нь шинжээчдийн үзэж байгаагаар бага байна: ихэнх барааны үнийг үндэсний мөнгөн тэмдэгтээр илэрхийлдэг. Үүний эсрэгээр, жишээлбэл, 90-ээд оны үед олон тооны дэлгүүрийн үнийн шошго “y. д. Зөвхөн импортын барааны үнэ өсөх магадлалтай ч мөнөөх 10 хувиас хэтрэхгүй.

Эрх баригчид өөдрөг хэвээр байна

Сангийн яамаар төлөөлүүлсэн муж 2014 онд валютын зах зээл дээр рублийн ханш мэдэгдэхүйц унаснаас ямар ч асуудал гарахгүй гэж найдаж байна. Энэ хэлтсийн албан тушаалтнуудын хэлснээр ноцтойВалютын ханшийн хэлбэлзлийн эдийн засгийн онцгой үндэслэл байхгүй бөгөөд түүний боломжит үнэ цэнэ нь ямар нэг байдлаар Төв банкнаас тогтоосон коридорт үлдэх болно. Үүний зэрэгцээ Сангийн яам урвуу хандлагатай болох хэтийн төлөвийн талаар ярихаас зайлсхийж байна: евро, долларын өсөлтийн оронд рублийн ханш чангарах уу.

Оросын валютын зах зээл сүүлийн жилүүдэд тогтвортой болсон гэж зарим шинжээч үзэж байна. Үүнтэй холбогдуулан 2015 оноос хойш Төвбанк рублийн ханшийн хяналтаас татгалзаж, инфляцийг онилох арга буюу эдийн засгийг хэрэглээний үнийн өсөлтийн төлөвлөсөн үзүүлэлтүүдэд тохируулан өөрчлөхөөр төлөвлөж байна. Үнэн хэрэгтээ энэ нь үндэсний мөнгөн тэмдэгтийг чөлөөтэй хөдөлгөх гэсэн үг боловч сүүлийн жилүүдийн эерэг хандлагыг харгалзан санхүүчдийн хүлээлтээр түүний хүчтэй хэлбэлзэл гарах ёсгүй.

Бизнес болгоомжтой байна

Төрийн байгууллагууд, хувийн корпорацууд, ялангуяа банкуудад давамгайлж буй уур амьсгалаас ялгаатай нь тийм ч өөдрөг биш байхыг илүүд үзэж байна. Сангийн яамны бүтэцтэй холбоогүй хэд хэдэн шинжээчдийн үзэж байгаагаар рублийн ханш суларч байгаа нь системчилсэн үзэгдэл юм. Энэ нь зөвхөн одоо биш, хэдэн сарын өмнөөс эхэлсэн. Энэ хооронд газрын тосны үнэ рублийн ханшид шууд нөлөөлөхгүй. Бүх зүйл өөр байна: хөгжиж буй орнуудын үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн эрэлт буурч, эсрэгээрээ долларын нэр хүнд, еврогийн өсөлт нэмэгдэж байна.

Дашрамд хэлэхэд, Орос улсад эдийн засгийн ихэнх салбаруудын бүтэц нь тухайн улсыг дурдсан төрөлд хамааруулах боломжийг бидэнд олгодог. ЭнэЭнэ хандлага нь дэлхий нийтийн шинжтэй бөгөөд дэлхийн хямралтай холбоотой бөгөөд үүний дараа хөгжиж буй эдийн засаг тийм ч идэвхтэй хөгждөггүй. Нэмж дурдахад хөрөнгө оруулагчид зах зээл "үсэрч" эхэлмэгц тэр даруй рублийг хөрөнгийн бирж дээр зарж байгаа нь нөхцөл байдлыг улам хүндрүүлж байна. Тиймээс Оросын үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшид сэтгэлзүйн хүчин зүйл нөлөөлдөг. Хөрөнгө оруулагчид рублийн ханшийг тогтворгүй гэж үздэг бөгөөд түүнд хөрөнгө оруулах нь эрсдэлтэй.

Гэхдээ рублиэр хадгалсан нь дээр

Валютын зах зээлийн сөрөг хандлага байгаа хэдий ч шинжээчид оросуудад доллар, еврогоор хэмнэлт хийхийг зөвлөдөггүй. Баримт нь манай банкууд рублийн хадгаламжийн өндөр хүүг санал болгодог - жилийн 10 орчим хувь. Гадаад валютын хувьд ийм үнэ цэнэ удаан хугацаанд тохиолдсонгүй. Жишээлбэл, рублийн ханш дахин 10 хувиар унасан гэж үзвэл хадгаламж эзэмшигч юу ч алдахгүй. Одоогийн инфляцийн түвшинтэй холбоотойгоор ийм хадгаламж нь ямар ч тохиолдолд мөнгө хадгалах ялалт болох нь нотлогдох болно.

Хөрвүүлэлт хийх үед хадгаламжийн дүнгийн тодорхой хувь нь алга болно. Гэтэл гадаадад амьдрах гэж байгаа эсвэл гадаад валютын ханшаас хамааралтай цалин авдаг бол энэ "математик" нь бүхэлдээ шударга биш юм. Еврогийн ханш өснө гэж тооцвол 2014 он гадагшаа гарахын тулд энэ валютаар мөнгө хуримтлуулахад нэлээд сонирхолтой харагдаж байна.

Европчуудын үгээр шүү

Хэрэв рублийн ханш үндэсний зохицуулагч болох ОХУ-ын Төв банкны бодлогоос ихээхэн хамааралтай бол еврогийн өсөлт нь эргээдЕвропын Төв банкны үйл ажиллагаанаас ихээхэн хамаардаг. Одоо энэ санхүүгийн байгууллага зах зээлийн зохицуулалтад харьцангуй зөөлөн хандлагыг илүүд үздэг бөгөөд еврогийн ханшид нөлөөлөх ер бусын аргууд руу татдаггүй. Евро бүсийн орнуудын эдийн засаг 2014 оны эхэнд тодорхой хэмжээгээр сайжирсан нь энэхүү бодлогыг хэрэгжүүлэхэд түлхэц болж байна. Энэ хандлага үргэлжилбэл дэлхийн бусад мөнгөн дэвсгэрттэй харьцах нэг мөнгөн тэмдэгтийн ханш өсөх магадлал өндөр байна.

Евро болон рублийн харьцангуй байрлалын хувьд энд ам.долларын хүчин зүйл чухал үүрэг гүйцэтгэнэ. Оросын мөнгөн тэмдэгтийн ханш нь дэлхийн хэмжээнд илүү ач холбогдолтой нөгөө хоёроос шууд хамаардаг. 2014 онд ам.доллартай харьцах еврогийн ханш 1.4 нэгжийн үнэ цэнээс хүчтэй хазайх магадлал багатай (зохицуулалтын Төв банк илүү хүчтэй хэлбэлзлийг зөвшөөрөхгүй). Тиймээс хэрэв Америкийн мөнгөн тэмдэгт жишээ нь 36 рубль хүрвэл Европын мөнгөн тэмдэгтийн үнэ 50-аас хэтрэхгүй.

Урьдчилсан мэдээ

Банкны зах зээлийн зарим мэргэжилтнүүд рублийн ханш 2014 оны эцэс гэхэд чангарах төлөвтэй байгаа тул иргэд доллар, еврогийн худалдан авалтад оролцохгүй байх нь дээр. Ийм илэрхий өөдрөг үзлийн шалтгаан нь Төв банкны бодлоготой холбоотой. Тиймээс 2013 онд хуримтлагдсан сөрөг хандлага 2014 оны дундуур чиглэлээ өөрчлөх ёстой. Урьдчилан таамаглаж буй тоонуудын дунд нэг доллар 33 рубль, нэг евро 43.5 байна. Энэ нь макро эдийн засгийн хүчин зүйлээс шалтгаалж байна: Европын холбооны хөгжингүй орнуудад ОХУ-д үйлдвэрлэсэн барааны эрэлтийн түвшин нэмэгдэж, газрын тосны эрэлт нэмэгдэх төлөвтэй байна. Гэсэн хэдий ч еврогийн ханш мэдэгдэхүйц өсөх эсэх талаар асуулт,2014 оны таамаглалд нөлөөлөөгүй.

Одоогийн эдийн засгийн нөхцөл байдалд рублийн ханшийг бууруулах шаардлагагүй гэсэн хувилбар бас бий (жишээлбэл, 2008 онд). Дараа нь ДНБ мэдэгдэхүйц буурч, ажилгүйдэл огцом өссөн тул ханшийн уналт нь Оросын эдийн засгийн олон салбарт (ялангуяа экспортод чиглэсэн салбаруудад) аврах сүрэл болсон. Түүнчлэн тухайн үед Төвбанк 200 орчим тэрбум ам.долларыг үнэгүйдүүлэхэд зарцуулж байсан бөгөөд өнөөдөр байгаа хөрөнгийг өөр зориулалтаар ашиглах нь зүйтэй гэж мэргэжилтнүүд үзэж байна.

Геополитик

Таны мэдэж байгаагаар "мөнгө чимээгүй байдалд дуртай". Тиймээс дэлхийн эдийн засгийн аливаа чиг хандлага улс төрийн үйл явдлуудтай холбоотой байдаг. Өнөөдөр дэлхий даяар гол сэдэв бол Украины эргэн тойрон дахь нөхцөл байдал юм. Хэрэв Орос, Европ, АНУ-ын харилцааны хурцадмал байдал буурвал үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханш 1-2-р сарын ханш руу буцна. Үүний зэрэгцээ, энэ тохиолдолд ч гэсэн дэлхийн валюттай харьцах рублийн ханш хүчтэй өснө гэж найдаж болохгүй, учир нь улс төрийн хүчин зүйлээс гадна эдийн засгийн чиг хандлагын нөлөө мэдэгдэхүйц хэвээр байгаа тул ам.долларын ханш чангарч, еврогийн ханш өсч магадгүй юм.. 2014 он нь ойрын ирээдүйн геополитикийн гол векторуудыг тодорхойлж чадна.

Гол нь зах зээл хөдөлж байна

Валютын арилжааны хамгийн тааламжгүй нөхцөл байдал бол зогсонги байдал юм. Еврогийн өсөлт, рублийн ханшийн уналт гэх мэт зах зээл дэх хөдөлгөөнүүд хөрөнгө оруулагчдад ямар нэгэн зүйл хийх, шийдвэр гаргах дохио өгдөг. Гэсэн хэдий ч, шинжээчдийн үзэж байгаагаар, барихВалютын ханшийн талаарх урт хугацааны таамаглал нь талархалгүй ажил юм. Чиглэлийг тааварлахгүй байх магадлал маш өндөр бөгөөд олон зүйл хүчин зүйлээс хамаардаг бөгөөд тэдгээрийн үйлдлийг урьдчилан таамаглахад маш хэцүү байдаг. Мөн зах зээлд оролцогчид эдийн засагт болж буй үйл явцын талаарх найдвартай мэдээлэлтэй байх нь чухал.